20240815-东吴证券-汽车行业点评报告_7月行业产批符合预期_新能源批发渗透率为48.1__5页_601kb

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东吴证券汽车行业2024年7月点评报告总结

核心要点：

1. 7月行业产销表现与预期一致： 2024年7月，中国狭义乘用车（不含皮卡）产量1982万辆，批发销量1965万辆，同比分别下降52.75%和48.00%，环比分别大幅下降71.00%和94.00%。其中，产量降幅略大于批发降幅，批发环节的下滑更明显。

   • 新能源汽车表现亮眼： 新能源汽车7月产量达932万辆，同比增长217.00%，环比则下降0.00%；批发销量达945万辆，同比增长276.00%，环比下降36.00%。新能源渗透率在2024年7月达到48.10%，环比提升28.13个百分点。
   • 预测8月将反弹： 细分来看7月PHEV和BEV车型，建议可持续关注具体数据。报告预测，2024年8月狭义乘用车行业产量预计将达到221万辆，环比增长114.00%，批发量预计226万辆，环比小幅增长10.00%。

2. 细分品牌与车型透视：

   • 品牌渗透率： 7月自主品牌（如比亚迪等）新能源渗透率达62.60%，环比上升19.00个百分点；豪华品牌渗透率攀升至37.20%，环比回升28.00个百分点；主流合资品牌渗透率录得8.10%，环比上升0.70个百分点。
   • 车型趋势： PHEV（插电混动）车型表现强势，7月批发销量440万辆，同比大增832.00%，环比小幅上升36.00%；BEV（纯电）车型批发量505万辆，同比仅微增9.00%，但环比显著下降90.00%。

3. 出口情况：

   • 7月中国乘用车出口（含整车及CKD形式）376万辆，同比增长20.00%，环比保持持平。其中，新能源乘用车出口92万辆，同比增长13.00%，环比大幅增长182.00%。长城汽车、特斯拉的8月份预期表现突出。

4. 车企表现分化：

   • 权威渠道披露数据显示，合资品牌在批发层面普遍呈现负增长。
   • 在新势力车企中，除特斯拉中国外，其他同行的产销量同比与环比增长均呈现正向。其中，问界和蔚来在批发量同比增长方面表现最佳，超过特斯拉中国。

5. 投资建议：

   • 全球化主线： 建议关注业绩有望持续兑现的细分龙头：客车（宇通客车）、零部件（福耀玻璃）、乘用车（比亚迪）、重卡（潍柴动力、中国重汽H）等。
   • 未来黑马品种： 预判均胜电子未来3年有潜力。

6. 智能化主线：

   • 预期Robotaxi主题将持续带来催化，事件驱动包括：8月特斯拉Robotaxi发布、FSD系统落地中国、华为ADS3.0发布、相关新车上市等。
   • 细分机会
     • 智能化技术领先的整车厂：华为系相关公司（赛力斯、长安汽车、北汽蓝谷、江淮汽车）与小鹏汽车等。
     • 专业化智能化增量零部件供应商：德赛西威、华阳集团、伯特利、耐世特等。
     • 特斯拉产业链上下游公司：新泉股份、拓普集团、旭升集团等。

7. 风险提示：

   • 全球经济复苏强度不及预期
   • L3-L4级别智能化技术发展进度低于预期
   • 全球新能源车渗透率增长放缓
   • 地缘政治带来不确定性风险