深度报告-20240317-国盛证券-长盈通-688143.SH-特种光纤平台型企业_多点开花迈入高速成长期_20页_1mb

长盈通是一家以特种光纤为核心业务的企业，业务覆盖光纤环、特种光纤、材料及设备等领域。公司致力于“环-纤-胶-模块-设备”微型产业链的布局。

主要产品与赛道包括：

1. 光纤陀螺用光纤环，应用于惯导系统，2024年中国市场规模预计达93亿元。下游需求随制导武器恢复加速。
2. 水听器敏感环，服务于海洋安全监测，受国家安全建设驱动。
3. 相变材料，应用于军用热管理和新能源汽车热管理。
4. 工业激光器特种光纤，通过方形光纤满足激光加工需求。
5. 空芯光纤，用于高速网络，兼具技术优势。

财务方面，预测2023-2025年归母净利润分别为0.15亿、1亿、1.48亿元，PE估值分别为210倍、33倍、22倍。首次覆盖给予“买入”评级。营收三年增速分别为-29.82%、61.88%、50.20%。现有估值给出一定提升空间。

主要风险包括：

• 工业激光器推广不及预期
• 募投项目产能释放不及预期
• 军品订单不稳定