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冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的《焦炭日报》，发布日期为2026年5月20日，主要围绕焦炭期货市场近期走势、库存变化、利润情况、下游需求及上游焦煤供应进行分析，整体判断为短期偏震荡。

主要观点

• 焦炭期货走势：
  焦炭主力合约在5月20日震荡整理，开盘价1777元/吨，最低触及1758元/吨，较前一交易日结算价上涨5元/吨，涨幅0.28%。日内成交量为12412手，增仓522手。短期内预计维持震荡格局，压力位关注1800元/吨，支撑位关注1750元/吨。

• 库存情况：

  • 焦炭综合库存截至5月15日为1075.72万吨，周环比微降6.67万吨，仍处于历史同期最高水平。
  • 全国247家钢厂焦炭库存本周上升1.95万吨至687.44万吨，显示钢厂在刚性需求支撑下适当补库。
  • 18个港口焦炭库存下降10.1万吨至306.8万吨，贸易商以去库为主。

• 利润情况：

  • 焦炭价格三轮提涨落地，焦企盈利显著改善，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利82元/吨，较上周增加24元/吨，创两年新高。
  • 当前仅江西、陕西两地仍处于亏损状态，江苏地区盈利高达150元/吨，显示地区间盈利差异较大。

• 下游需求：

  • 钢厂利润持续修复，247家钢厂高炉开工率升至83.52%，盈利率环比增加3.9%至64.07%，同比增加4.76%，处于近三年同期最高水平。
  • 日均铁水产量维持在239.33万吨附近，显示钢厂需求稳定。

• 上游焦煤供应：

  • 焦煤社会库存总量周环比增加32.61万吨至2561.06万吨，同比增幅1.29%。
  • 焦煤价格持续下跌，成本支撑进一步走弱，影响焦炭成本端。

• 市场消息：

  • 印尼拟对煤炭出口进行管制，要求煤炭生产商优先满足国内需求后再出口，可能对全球煤炭供应格局产生影响。
  • 中美谈判结束，市场回归供需基本面交易逻辑，焦炭短期以震荡为主。

关键信息

• 期货市场表现：焦炭主力合约震荡整理，短期走势偏稳。
• 库存变化：焦炭综合库存仍处高位，钢厂补库，贸易商去库。
• 盈利改善：焦炭提涨落地，焦企盈利显著提升，仅少数地区仍亏损。
• 钢厂需求：高炉开工率与盈利率均创近三年新高，铁水产量维持高位。
• 焦煤供应：焦煤库存增加，价格下跌，成本支撑减弱。
• 政策影响：印尼拟管口煤炭出口，中美谈判结束，市场回归基本面。

总结

综上所述，当前焦炭市场在供需基本面支撑下呈现震荡走势。钢厂需求稳定，焦企盈利改善，但港口库存下降与焦煤成本支撑减弱对市场形成一定压力。印尼煤炭出口政策调整可能对全球市场产生潜在影响，而中美谈判结束使市场更加关注国内供需变化。短期内，焦炭价格预计维持震荡格局，投资者需关注库存变化、钢厂需求及政策动向，谨慎操作。

分析师：沈桂伟
执业资格证书编号：F03099907/Z0020265
数据来源：我的钢铁网、金十期货网站、中国煤炭市场网、东方财富网、财联社
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