20230423-华泰期货-石油沥青周报_成本端支撑转弱_社会端累库趋势延续_7页_731kb

市场分析

本周沥青期货价格随油价回调下跌，焦点区域如华东、华南现货价格同步走弱。供给端，国内沥青装置开工率周环比下降，预期继续下滑，例如河北鑫海需检修。需求端，终端消费淡淡，受天气和资金因素限制，4月中下旬刚性需求增长乏力，5月或有启动机会。库存方面，社会库存显著增加，炼厂库存亦上升，但整体水平不高。

核心观点

观点中性偏多，认为下行驱动有限，沥青估值存在支撑。预计原油若企稳，BU（沥青期货）将反彈，因供给边际收缩、需求后期可能改善，且绝对库存水平低。

策略建议

推荐逢低做多BU主力合约，保持中性偏多头寸。可关注原油企稳信号和需求季节性变化。

风险因素

主要风险包括原油大幅下跌、终端需求不及预期、成品油价差不利。