20220511-湘财证券-4月外贸数据点评_疫情冲击显现_出口快速回落_6页_718kb

2022年4月我国外贸数据总结

核心内容

2022年4月，以美元计价，我国进出口总值为4961.2亿美元，同比增长2.1%。其中，出口总值为2736.2亿美元，同比增长3.9%；进口总值为2225亿美元，同比增长0%；进出口差额为511.2亿美元。

主要观点

1. 出口快速回落，机电产品出口下滑

• 出口增速显著放缓：4月出口同比增长3.9%，较前值14.7%大幅回落，且较1月份的19.9%也明显下降，显示出口增长动力减弱。
• 机电产品出口承压：高新技术产品及机电产品作为出口主力，受疫情影响，长三角等沿海地区企业开工率下降、物流受阻，导致出口下滑明显。
• 外需走弱：欧美日等地区制造业PMI持续下滑，全球制造业增速放缓，经济下行压力增加，进一步拖累外需。
• 新兴经济体竞争加剧：越南等国家出口增长显著（25%），部分订单开始回流，我国纺织服装、消费电子等行业出现订单外流现象。
• 短期支撑仍存：全球通胀加剧，多数商品价格高涨，对出口形成一定支撑。

2. 进口持平，量减价升态势延续

• 进口总量保持稳定：4月进口与上月基本持平，但整体呈现“量减价升”的趋势。
• 大宗商品价格高位运行：原油、天然气、粮食等进口商品价格持续上涨，推动进口总额增长。
• 进口依赖度分析：
  • 小麦进口依赖度为7%，玉米为9.4%，总体依赖度不高，库存充足，可抵御粮价波动。
  • 原油进口依赖度高达81%，其中从俄罗斯进口占比15%；天然气进口依赖度为43%。
• 能源安全与多元化：我国是能源消费大国，也是能源生产大国，能源供应总体有保障。进口来源多元化有助于保持稳定，但短期内能源价格飙升仍对经济形成压力。
• 基建拉动内需：作为稳增长的重要手段，基建将扩大内需，对进口形成一定支撑。

关键信息

• 出口数据亮点：出口总量仍保持增长，但增速大幅放缓，显示外需疲软。
• 进口数据特征：进口总量持平，但价格上升显著，体现全球通胀背景下进口成本增加。
• 区域影响：长三角等沿海地区受疫情影响严重，对出口形成拖累。
• 新兴市场崛起：越南等国家出口增长迅速，对我国出口行业构成竞争压力。
• 政策影响：基建作为稳增长的重要抓手，将在一定程度上拉动进口增长。

风险提示

• 疫情长期化：疫情持续可能进一步影响供应链和内需。
• 全球流动性收紧：可能对出口和进口产生不利影响。
• 美联储加息超预期：可能导致资本外流，影响汇率和出口竞争力。
• 欧洲地缘危机扩大化：可能加剧全球不确定性，影响能源和粮食供应。

图表说明

• 图1：展示进出口及贸易差额走势，反映4月外贸整体表现。
• 图2：显示出口金额同比大幅下滑，突出出口增速放缓趋势。
• 图3：展示主要商品出口额当月同比变化，揭示机电产品出口下滑情况。
• 图4：反映各地制造业PMI，显示疫情对制造业的冲击。
• 图5：显示制造业PMI位于荣枯线以下，强调制造业景气度低迷。
• 图6：展示主要进口商品数量同比变化，反映进口量减少。
• 图7：展示主要进口商品总额同比变化，突出价格上升趋势。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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