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晨会纪要总结（2014年01月27日）

核心内容概览

本次晨会纪要主要包含两部分内容：翡翠行业深度研究报告与以岭药业及博雅生物的公司研究点评，同时附有新股日历及湘财证券投资评级体系说明。

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翡翠行业深度研究

行业背景

• 翡翠在中国具有悠久历史，但由于资源限制和非必须消费品属性，仍属于小众行业。
• 翡翠消费群体不仅限于达官贵人和富翁，随着居民收入提升，未来有望扩大至工薪阶层。

翡翠购买心得

• 报告以研究员个人视角出发，分享翡翠购买经验，强调真实、亲民的翡翠消费。
• 报告中所附图片均为研究员购买或拍摄，更具参考价值。

翡翠价值影响因素

• “种”：主要分为玻璃种、冰种、糯种、豆种等，其中玻璃种和冰种是适合大众消费的优质种类。
• “色”：翡翠颜色多样，祖母绿、翠绿、苹果绿、黄秧绿为顶级颜色，蓝绿色、紫罗兰、红翡、黄绿色等为次级颜色。
• 翡翠具有独特颜色与纹理，保存成本低，可传代，具备较强的投资属性。

中高端翡翠价格分析

• 中高端翡翠价格高主要源于供给有限，且需求稳定。
• 1980-2000年间，翡翠价格涨幅高达3000倍，远超钻石。
• 随着物价上涨和资金保值需求增加，中高端翡翠价格中长期看将稳步上升。

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公司研究点评

以岭药业（002603）

• 核心竞争力：依托“络病理论”进行新药研发与销售，形成“理论—临床—教学—新药—产业”一体化发展模式。
• 产品线：心脑血管、感冒呼吸系统、糖尿病、肿瘤等领域的专利药物。
• 重点产品：
  • 通心络：未来有望保持年增长20%以上。
  • 参松养心胶囊：体量有望达到20亿元。
  • 芪劳强心胶囊：3-5年体量有望达到5亿元。
  • 连花清瘟胶囊/颗粒：已成为治疗流感病毒类呼吸道疾病的代表药物。
• 增长驱动：
  • 基药销售推进（通心络、连花清瘟、参松养心进入新版基药目录）。
  • 循证医学研究结果陆续发布，提升产品学术认可度。
• 投资建议：给予“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.45、0.69、0.93元。
• 风险提示：
  • 市场开拓和销量增速低于预期。
  • 原材料价格上涨。
  • 药品降价幅度超出预期。

博雅生物

• 2013年业绩：预计净利润7890.35-8641.81万元，同比增长5%-15%。
• 业绩增长因素：
  • 血液制品提价（核心产品人血白蛋白提价5%）。
  • 产品结构调整（小剂量规格占比提升）。
• 浆源瓶颈：
  • 当前浆源供应有限，影响业绩增长。
  • 公司正通过新建浆站和行业整合双管齐下拓展浆源。
• 跨界发展：
  • 收购天安药业进入糖尿病药用领域，旨在突破浆源瓶颈。
  • 糖尿病药物领域具有竞争优势，但管理风险需关注。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS为1.07、1.32、1.43元。
• 风险提示：
  • 跨界发展带来的管理风险。
  • 市场开拓和销量增速低于预期。

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新股日历

日期	新股名称	事项说明
2014-01-20	东方网力	网上路演日
2014-01-21	绿盟科技	发行日、网下申购日、网上申购日
2014-01-22	东方网力	网上申购资金验资日、网下申购资金验资日
2014-01-23	东方网力	发行结果公告日、网下申购资金退款日、中签率公告日
2014-01-24	东方网力	网上申购资金解冻日、中签结果公告日
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注：完整表格因篇幅限制未完全展示，主要列出部分新股上市相关日期及事项。

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投资评级体系

评级	含义
买入	未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
中性	未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
卖出	未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

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分析师声明

• 分析师徐广福具有证券投资咨询执业资格，独立出具报告。
• 报告内容真实反映研究观点，不受第三方影响。
• 本报告仅供湘财证券客户使用，不构成投资建议。

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重要声明

• 本报告基于合法获取的信息编写，但不保证信息的精确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成证券买卖的出价或征价。
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