20220511-光银国际资本-经济触角_中国2022年4月对外贸易增速平稳下行_7页_1mb

中国2022年4月对外贸易分析总结

核心内容

2022年4月，中国对外贸易受到上海及周边地区疫情反复的影响，整体增速出现平稳下行。以人民币计价，进出口总额同比增长 $0.1%$，其中出口增长 $1.9%$，进口下降 $2%$。尽管如此，中国外贸展现出一定的韧性，贸易顺差同比增长 $25.05%$ 至0.33万亿元。随着上海疫情逐步缓解，复工复产有序推进，预计中国外贸将在6月恢复常态，但下半年仍面临高基数效应带来的压力。

主要观点

• 疫情对进出口的影响：上海疫情反复导致物流交通受阻，对出口和进口均造成负面影响。但整体来看，中国外贸在疫情中仍保持增长。
• 出口表现：尽管面临高基数效应、疫情反复及全球流动性收紧等不利因素，4月出口仍保持正增长，主要得益于稀土、未锻扎的铝及铝材和箱包等大宗商品和消费品的强劲需求。
• 进口表现：进口增速下降，主要受到国内需求疲软和大宗商品价格高企的影响。飞机食用植物油、铁矿砂及其精矿等商品进口量明显减少。
• 贸易伙伴变化：东盟、欧盟和美国仍是核心贸易伙伴，但出口增速相比3月有所下降，显示疫情对这些地区的出口造成一定影响。
• 人民币汇率波动：人民币在4月因美联储加息和市场信心下降出现略微走弱，缓解了出口压力，但也导致进口大宗商品价格上升。

关键信息

外贸数据概览

• 进出口总额：以人民币计价，同比增长 $0.1%$，达到3.16万亿元。
• 出口额：同比增长 $1.9%$，达到1.74万亿元。
• 进口额：同比下降 $2%$，达到1.42万亿元。
• 贸易顺差：同比增长 $25.05%$，达到0.33万亿元。

分地区表现

• 东盟：出口增长 $5.52%$，受影响最小。
• 欧盟：出口增速从 $19.8%$ 下跌至 $5.78%$。
• 美国：出口增速从 $20.48%$ 下跌至 $7.5%$。

经济压力

• 三重压力：需求收缩、供给冲击、预期转弱。
• PMI数据：4月新出口订单和进口指数分别降至41.6和42.9，均处于收缩区间。
• 购进价格：购进价格下降1.9至64.2，显示价格趋于稳定。

政策与预期

• 稳外贸政策：中央政治局会议强调“稳住外贸外资基本盘”，预计将出台多项利好政策。
• 未来展望：尽管面临全球经济复苏缓慢、地缘政治冲突和供应链瓶颈，中国外贸仍有望保持增长，特别是在6月恢复常态后。

全球经济与金融环境

全球经济增速

• IMF预测：全球经济增速下调0.8个百分点至 $3.6%$。
• 欧元区：增速预期下调1.1个百分点至 $2.8%$。
• 美国：增速预期下调0.3个百分点至 $3.7%$。

货币市场

• 美联储加息：联邦基金目标利率为1.00%，收益率有所上升。
• 人民币利率：1年期贷款市场报价利率为3.70%，保持稳定。
• 国债收益率：中国1年期国债收益率为2.030%，5年期为2.569%，10年期为2.808%。

外汇市场

• 美元指数：93.95，一周变动为 $-0.38%$。
• 人民币对美元：中间价为6.4300，一周变动为 $-0.28%$。
• 其他货币对美元：欧元/美元为1.1591，英镑/美元为1.3727，美元/日元为114.34。

图表说明

• 图1：中国出口同比增长（按人民币）。
• 图2：中国进口同比增长（按人民币）。
• 图3：中国进出口商品总值同比增长。
• 图4：中国贸易顺差（美元/十亿）。
• 图5：中国出口商品主要国别增长（人民币/累计同比%）。
• 图6：中国制造业采购经理指数－新出口订单和进口。

数据来源

• 中国经济数据：来自国家统计局和中国海关总署。
• 全球市场数据：来自彭博。

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