20230403-华鑫证券-劲仔食品-003000.SZ-公司事件点评报告_股权激励终落地_加快发展步伐_4页_245kb

劲仔食品（003000.SZ）股权激励及投资分析总结

核心内容

劲仔食品于2023年4月2日发布了新一轮股权激励方案，旨在进一步激发核心团队的积极性，推动公司持续发展。公司当前股价为15.13元，总市值为68亿元，总股本为451百万股，流通股本为226百万股。2023年4月3日，华鑫证券发布事件点评报告，维持“买入”投资评级。

股权激励方案

• 激励范围扩大：本次激励计划涉及27人，包括财务总监和董秘，比第一次激励计划有所扩大。
• 授予数量：拟授予限制性股票371万股，其中首次授予333万股（占比90%），预留38万股（占比10%）。
• 授予价格：每股7.58元。
• 考核目标：
  • 2023年：若合并收入和净利润增速均不低于25%，则全部解锁；若增速在20%-25%，则解锁80%。
  • 2024年：若合并收入和净利润增速均不低于56%，则全部解锁；若增速在44%-56%，则解锁80%。
• 净利润计算方式：以归母净利润并剔除股份支付费用影响后的数值为基准。

盈利预测与财务指标

• 营业收入增长：预计2023-2025年营业收入将分别增长26.0%、22.2%、18.2%。
• 归母净利润增长：预计2023-2025年归母净利润将分别增长35.6%、25.4%、23.7%。
• 盈利能力：毛利率预计持续提升，从25.6%增长至26.4%；净利率从8.3%增长至9.6%；ROE从12.7%增长至20.4%。
• 资产负债率：预计从24.3%下降至17.3%，显示公司偿债能力逐步增强。
• 总资产周转率：从1.1提升至1.7，显示资产使用效率提高。
• 应收账款周转率：从110.8提升至135.2，显示回款能力增强。
• 存货周转率：从3.6提升至7.3，显示库存管理效率提高。

投资观点

华鑫证券认为，劲仔食品产品持续推陈出新，渠道布局不断优化，整体势能持续向上。公司通过实施二次股权激励，进一步凝聚核心团队，提升企业竞争力。结合其盈利预测和财务指标，公司未来三年成长性良好，维持“买入”投资评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 鹌鹑蛋产品增长不及预期
• 原材料价格上涨风险
• 零食专营渠道增长不及预期
• 股权激励目标未达预期

研究团队介绍

• 孙山山：华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有5年食品饮料行业研究经验，曾就职于国信证券、新时代证券、国海证券，2021年11月加入华鑫证券，注重基本面研究，擅长把握中短期潜力个股。
• 何宇航：华鑫证券调味品行业研究员，山东大学法学学士，英国华威大学硕士，拥有2年食品饮料行业研究经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：预测个股相对沪深300指数涨幅＞20%
  • 增持：预测个股相对沪深300指数涨幅10%—20%
  • 中性：预测个股相对沪深300指数涨幅-10%—10%
  • 卖出：预测个股相对沪深300指数涨幅＜-10%

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