20231205-开源证券-巨化股份-600160.SH-公司信息更新报告_拟通过收购和增资扩股方式取得飞源化工51_股权_HFCs制冷剂行业集中度有望进一步大幅提升_4页_890kb

巨化股份（600160）投资分析总结

• 投资评级：维持买入，当前股价1576元，近一年最高1947元、最低1300元，总市值425.48亿元，流通市值425.48亿元。报告期内换手率25.94%。
• 关键事件：公司计划通过现金收购和增资扩股方式获得飞源化工51%股权，交易金额13.95亿元。成功后，HFCs制冷剂行业集中度预期大幅提升，公司盈利预测维持不变。
• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为1189亿元、2490亿元、3446亿元；EPS分别为0.44元、0.92元、12.8元；当前PE为35.8倍，逐步下降至17.1倍和12.3倍。
• 行业动态：HFCs制冷剂市场呈现拐点趋势，Q4数据显示产品价格和价差全面上涨，如R32均价同比+28%，R134a价差同比+3826%，预示行业需求回暖。
• 风险提示：收购事项存在不确定性（如股权转让受阻或商誉减值风险约5亿元），以及盈利不及预期、公司整合不达预期等内部因素。其他风险包括安全生产和政策变化。