20230830-天风证券-珀莱雅-603605.SH-23Q2归母净利yoy+110.4_再超预期_大单品系列化_多品牌集团化成效凸显_3页_741kb

珀莱雅半年度报告分析总结

天风证券发布珀莱雅（603605）2023年半年报研究报告，维持“买入”评级，目标价格未明确但当前股价为107元。公司2023年上半年营收同比增长38.12%，归母净利润同比增长68.21%，归母净利率提升至13.77%。核心亮点包括多品牌矩阵集团化与大单品系列化成效显著，线上渠道（尤其是直营）高速增长，毛利率提升至70.51%，研发投入增加。预计23-25年归母净利润分别为113亿、137亿、164亿元，对应PE分别为38、31、26倍。主要风险包括行业竞争加剧、新品推出不及预期及宏观经济波动。