20241103-国盛证券-亿帆医药-002019.SZ-业绩维持高速增长态势_亿立舒欧洲发货全球化进展再获突破_3页

亿帆医药季报分析报告

近期，国盛证券发布对亿帆医药（002019.SZ）的季报点评报告，内容如下：

业绩表现

2024年前三季度，公司营业总收入3858亿元，同比增长31.67%；归母净利润366亿元，同比增长149.6%，扣非归母净利润252亿元，同比增长122.3%。其中，2024年第三季度单季营收同比增长243.2%，环比下降61.2%；归母净利润同比增长1963.3%，环比增长563%。

策略转型

公司聚焦“大产品”策略，医药板块收入持续增长。截至2024年9月30日，公司国内过亿元产品达7个，其中创新药亿立舒及重点产品贡献显著，均同比增长强劲。

成本及费用控制

前三季度毛利率下降至47.65%，下降29.5%，主要原因为上年度自研产品无形 asset 摊销增加。销售费用率同比下降17个百分点，降至24.93%；管理费用率下降22.4个百分点至7.25%；研发费用率下降12.6个百分点至47.3%。

创新药突破

• 千亿级创新药 亿立舒 成功完成 德国市场首批发货，标志着全球化战略取得重大进展。

• 亿立舒是国内首个在中美欧获批的第三代G-CSF，也是目前唯一在全球申请上市的“预防和治疗肿瘤患者中性粒细胞减少症”创新药。

• 公司与APOGEPH A公司达成合作，将在欧洲市场尤其是私人诊所渠道实现商业化推广。

投资建议

• 盈利预测：2024-2026年归母净利润预计分别为518亿元、727亿元、968亿元，年增速分别为194%、40%、33%。

• 估值：对应PE分别为295X、21X、158X。

• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

1. 产品销售业绩不及预期
2. 客户拓展不及预期
3. 国际化经营风险

以上是亿帆医药季报的主要分析内容。