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纯碱与玻璃市场分析总结（2022年4月）

核心内容概览

本报告对2022年3月纯碱与玻璃的行情回顾、供需面分析及市场展望进行了系统性梳理，重点围绕产量、开工率、库存、利润及需求变化展开。整体来看，纯碱与玻璃市场均呈现震荡走势，短期内受供需关系影响波动明显，中长期则需关注政策导向与行业发展趋势。

主要观点与关键信息

1. 纯碱市场

1.1 产量与开工率

• 近一个月以来，湖北双环和和邦一厂有检修，但总体纯碱产量仍处于高位。
• 当前纯碱企业总开工率为 89.75%，高于历年均值，处于历史高位。
• 氨碱企业开工率为 87.54%，联碱企业开工率为 91.17%，均处于历史高位。
• 轻重质纯碱产出比例为 82.90%，近一个月波动较大，但长周期来看仍处于低位。

1.2 需求分析

• 光伏玻璃作为纯碱的重要下游需求，虽近期盈利一般，但其在碳达峰碳中和政策下地位日益重要。
• 今年光伏产线规划较多，预计对纯碱需求将持续增长，对价格形成一定支撑。

1.3 库存与利润

• 全国纯碱厂库为 138.93万吨，近一个月先去库后累库，总体较上月略有减少，但同比仍高于往年同期。
• 氨碱企业利润与联碱企业利润均有所上升，分别为 885元/吨 和 1885元/吨。

1.4 价格走势

• 纯碱期货价格震荡，主力合约由 2593元/吨 上涨至 2708元/吨，后回落至 2449元/吨，近期维持震荡。
• 纯碱基差与跨期价差震荡扩大，5-9价差扩大。
• 纯碱与玻璃价差震荡收窄，显示两者价格走势趋近。

2. 玻璃市场

2.1 产量与开工率

• 全国玻璃生产线在产 259条，较上月减少2条，多条生产线已到期但尚未冷修。
• 当前玻璃企业开工率为 87.2%，较上月小幅下降。
• 在产产线中，最长已运行 15年，冷修预期仍在。

2.2 需求分析

• 下游玻璃加工厂已复工，但接单情况一般，采购意愿较弱。
• 房地产竣工面积1-2月为 12200万平方米，同比下降 9.8%，但随着房地产流动性逐步改善，竣工速度有望加快，带动玻璃需求回升。

2.3 库存与利润

• 玻璃企业库存由 4275.5万重量箱 增加至 5782.8万重量箱，累库幅度较大。
• 玻璃企业利润为 -105.7元/吨，处于较低水平，冷修意愿较强。

2.4 价格走势

• 玻璃期货价格震荡，主力合约由 1897元/吨 上涨至 2005元/吨，后震荡下跌。
• 玻璃基差与跨期价差震荡波动，5-9价差扩大。

供需面分析

纯碱供需

• 供给端：纯碱产量受装置检修影响较小，整体处于高位；开工率高，产能利用率提升。
• 需求端：光伏玻璃需求增长趋势明显，但短期盈利一般，对纯碱需求支撑有限；其他玻璃需求受房地产竣工速度影响，预计未来有所回升。
• 库存：纯碱库存先降后升，总体较上月减少，但同比仍高于往年水平。

玻璃供需

• 供给端：玻璃生产线数量略有下降，部分老旧产线面临冷修压力，开工率小幅下降。
• 需求端：房地产竣工数据疲软，但流动性改善预期增强，未来需求或有回升。
• 库存：玻璃库存持续累库，远高于近一年均值，显示需求偏弱，冷修预期仍在。

结论

• 纯碱：短期价格震荡，主要受供需关系影响；中长期来看，光伏玻璃需求增长将对纯碱价格形成支撑，但库存仍偏高，需关注后续去库情况。
• 玻璃：当前利润低迷，冷修预期仍在，库存压力较大，价格震荡为主；房地产竣工速度有望加快，或对玻璃需求形成一定提振。

图表目录（摘要）

• 图1：纯碱与玻璃主力合约K线图
• 图2：纯碱与玻璃主力合约成交持仓比
• 图3：纯碱与玻璃主力合约历史成交持仓比
• 图4：原盐出厂价
• 图5：纯碱价格
• 图6：纯碱基差与跨期价差
• 图7：玻璃基差与跨期价差
• 图8：纯碱与玻璃价差
• 图9：纯碱产量
• 图10：纯碱开工率
• 图11：纯碱进口量与出口量
• 图12：玻璃产量
• 图13：房地产新开工施工面积
• 图14：房地产竣工面积
• 图15：纯碱库存

免责条款

• 本报告仅为市场分析参考，不构成投资建议。
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