20220718-东吴期货-铜周度策略报告_全球经济前景黯淡_铜价反弹乏力_33页_1mb

铜周度策略报告总结

核心内容

2022年7月18日发布的铜周度策略报告，主要分析了全球及中国铜市场近期的供需基本面、价格走势及未来展望，同时对相关行业如房地产、电网、汽车等进行了详细探讨，为投资者提供了铜价走势的判断与操作建议。

主要观点

1. 铜价走势

• 本周铜价继续下跌，LME-03 CU周跌幅为7.71%，SHFE铜主力周跌幅为9.29%。
• 国内现货市场铜价亦承压，SMM 1#电解铜周跌幅为7.99%。
• 美国6月CPI同比大增9.1%，PPI同比增长11.3%，美元指数创20年新高，对铜价形成压制。
• 7月密歇根大学消费者信心指数反弹，市场对美联储激进加息预期下降，铜价有所反弹。

2. 库存情况

• 上期所铜库存连续第七周上升，周环比增加0.2万吨至7.1万吨，同比低4.2万吨。
• LME铜库存周度下降0.3万吨至13.0万吨，同比低9.4万吨。
• COMEX铜库存下降0.4万吨至6.0万吨，同比略高1.9万吨。
• 社会库存增加0.3万吨至12.1万吨，同比低6.2万吨，上海地区库存出现逆转。
• 上海保税区库存下降0.7万吨至25.0万吨，同比低18.6万吨，但受美金铜市场交易冷清影响，库存或将迎来拐点。

3. 产量与消费

• 6月中国精炼铜产量为85.70万吨，环比上升4.6%，同比上升3.3%。
• 1-5月国内电解铜产量为85.84万吨，同比增长3.4%。
• 6月中国未锻轧铜及铜材进口量同比大增25.5%，显示进口需求强劲。
• 4月全球矿山产量同比增长3.6%，全球精炼铜市场预计供应过剩14.2万吨，较2021年短缺有所改善。

4. 下游需求

• 汽车销量增速同比转正，6月汽车销量250.2万辆，同比增长23.8%。
• 新能源汽车销量持续增长，6月销量59.6万辆，同比增长1.3倍。
• 家电行业内需疲软，出口大幅下滑，显示终端需求不振。
• 电网投资增速加快，预计7月铜线缆企业开工率将有所回升，但整体仍低于往年。
• 房地产市场持续低迷，1-6月房地产开发投资同比下降5.4%，商品房销售面积同比下降22.2%，房地产投资继续回落。

5. 市场情绪与政策影响

• 中国房地产政策持续放宽，但市场仍未显著复苏。
• 下周关注国内是否有更多刺激政策出台，以稳定经济增长。
• 欧美经济衰退担忧加剧，影响铜价走势。
• 美国6月零售销售环比上涨1%，优于预期，但制造业PMI大幅放缓，显示经济压力。

关键信息

1. 库存变化

• 上期所库存持续上升，LME和COMEX库存小幅下降。
• 社会库存和保税区库存均有波动，显示市场供需关系趋紧。

2. 产量与消费

• 中国精炼铜产量稳步回升，全球矿山产量增长，但消费量受经济放缓影响，整体呈现过剩趋势。
• 6月中国铜材进口大幅增加，出口则有所下降，显示对外依赖度上升。

3. 下游行业表现

• 汽车和新能源汽车销量回暖，但传统家电行业表现不佳。
• 电网投资加速，有望带动铜线缆需求回升。
• 房地产行业持续低迷，影响铜材需求。

4. 价格与市场情绪

• 美元走强、CPI高企压制铜价，但密歇根大学消费者信心反弹，市场情绪有所改善。
• 美国6月制造业PMI大幅下降，显示经济放缓，铜价反弹乏力。
• 欧盟新车登记数量降至26年低点，欧洲制造业扩张速度放缓。

5. 风险提示

• 中国稳增长政策若加大基建投入，将利好铜价。
• 欧美经济衰退风险上升，对铜价形成压力。
• 房地产市场若持续低迷，将影响铜材需求。

行情展望与策略建议

• 走势分析：铜价在前期大跌后有反弹需求，但趋势逆转可能性较低。
• 策略建议：
  • 关注国内政策动向，特别是稳增长措施及房地产市场恢复情况。
  • 美国7月制造业PMI初值及欧央行利率决议将是重要观察点。
  • 铜价波动较大，建议投资者保持谨慎，关注库存变化和下游需求改善情况。

免责声明

本报告由东吴期货制作，基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。所表述意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得引用、删节、修改或用于其他用途。