20260709-东方证券-京新药业-002020.SZ-京新药业动态跟踪报告_重磅首仿获批_回购彰显信心_5页_364kb

报告摘要

京新药业近期获得国家药监局批准，其盐酸卡立哌嗪胶囊（即卡利拉嗪）成为国内首个仿制药，用于治疗成人精神分裂症。该药品原研产品在2025年全球销售额达36.2亿美元，显示出广阔的市场前景。公司还与原研厂家Gedeon Richter签署了专利独占许可协议，获得在中国大陆内开发、制造和商业化的权利。

公司于2026年6月24日由实际控制人、董事长吕钢提议回购部分股份，金额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过19元/股，用于注销并减少注册资本，此举彰显了公司对自身发展的信心和对股东利益的重视。

在创新方面，公司已构建涵盖商业化、临床后期、临床早期阶段的管线梯队。精神神经领域，地达西尼和卡立哌嗪已获批；改良型新药JX2404获得临床批件。心血管领域，考来维仑已递交NDA，Lp(a)小分子JX2201处于II期临床阶段。消化疾病领域，康复新肠溶胶囊正在进行III期临床试验。

根据预测，京新药业2026-2028年每股收益分别为0.94元、1.08元和1.26元。基于可比公司估值，给予公司2026年21倍市盈率，对应目标价为19.74元，维持“买入”评级。

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	4,159	4,069	4,338	4,762	5,328
营业利润（百万元）	844	863	947	1,079	1,257
归属于母公司净利润（百万元）	712	758	813	928	1,082
每股收益（元）	0.83	0.88	0.94	1.08	1.26
毛利率（%）	50.0%	50.1%	51.0%	51.6%	52.5%
净利率（%）	17.1%	18.6%	18.7%	19.5%	20.3%
ROE（%）	12.4%	12.8%	12.4%	12.2%	13.0%
市盈率	17.1	16.1	15.0	13.1	11.3
市净率	2.0	2.1	1.7	1.5	1.4