20180305-国开证券-文化传媒行业周报_行业释放积极信号_重点关注一季度业绩_12页_1mb

文化传媒行业分析报告总结

核心内容

本报告由分析师崔国涛与研究助理王丽丽共同撰写，主要分析了2018年3月5日文化传媒行业的市场表现、行业动态、主要数据及投资建议。

主要观点

• 板块表现：上周申万传媒板块上涨5.22%，跑赢沪深300指数6.56个百分点，在28个一级行业中排名第5。板块整体TTM市盈率为33.1倍，市场整体呈现回暖趋势。
• 用户增长与付费意愿：中国网络视频用户数量达5.65亿，其中手机视频用户5.25亿。2017年付费比例为42.9%，相比2016年增长7.4%。用户规模持续扩大，行业仍有较大发展空间。
• 行业动态：爱奇艺和B站分别计划在纳斯达克和纽交所上市，其中爱奇艺拟募集15亿美元，一半用于内容建设。B站拟募集4亿美元，用于提升用户体验和加强技术平台建设。
• 电影市场表现：2018年2月，中国电影市场票房首破百亿，创下全球单月单市场票房纪录。前两月票房达149.35亿元，同比增长超过35%。
• 业绩表现：截至2月28日，80家传媒公司公布2017年业绩快报，超六成预喜。其中，中青宝、迅游科技等六家公司净利同比增长翻倍，行业业绩分化明显。
• 投资建议：行业在维持增长的同时，业绩分化扩大。建议关注细分行业龙头，如电影电视领域的光线传媒、中国电影、华策影视；游戏板块建议关注业绩确定性高且估值较低的行业龙头，如完美世界、游族网络。
• 风险提示：包括短期估值回调、行业竞争加剧、兼并重组失败、公司业绩低于预期、国内外股市剧烈震荡及全球经济下行等系统性风险。

关键信息

市场回顾

• 传媒板块上周上涨5.22%，跑赢沪深300指数。
• 二月以来，板块累计上涨9.5%。
• 二级子行业中，电影行业复苏带动传媒板块上涨3.17%，互联网传媒上涨2.79%，营销传播上涨1.4%。
• 三级子行业中，有线电视网络涨幅最高，达7.38%；互联网信息服务和移动互联网服务分别上涨5.62%和6.04%。

个股表现

• 涨幅前三：当代明诚（20.3%）、新华网（19.89%）、人民网（19.76%）。
• 跌幅前三：ST巴士（-11.64%）、大晟文化（-4.08%）、长城影视（-2.5%）。
• 共有116只个股周线收阳，仅8只收跌，15只停牌。

行业数据回顾

• 2018年2月电影票房突破100亿元，创历史单月新高。
• 中国自主研发网游2017年海外收入达82.8亿美元，同比增长14.5%。
• 2018年第九周（2.26-3.4）票房排名：《红海行动》、《唐人街探案2》、《捉妖记2》等。
• 电视剧播放量排名：《谈判官》、《一路繁花相送》、《风囚凰》等。
• 网络剧播放量排名：《乡村爱情协奏曲》、《独孤天下》、《烈火如歌》等。
• 综艺播放量排名：《喜剧总动员第二季》、《偶像练习生》、《王牌对王牌第三季》等。

估值情况

• 表3显示重点公司估值情况，如完美世界、游族网络、光线传媒、华策影视和中国电影的PE（2018E）分别为22.29倍、18.18倍、35.07倍、28.86倍和25.00倍。
• 传媒板块PE处于历史中枢下端，估值修复趋势明显。

结论

文化传媒行业在2018年3月呈现积极表现，板块整体上涨，行业龙头表现突出。随着电影市场回暖及内容驱动增长，行业仍有较大投资机会。建议投资者关注具有渠道和内容优势的龙头公司，同时注意行业竞争和市场波动带来的风险。