20150112-财通国际-每周报告_增石油减香港地产_李嘉诚并和记长江_15页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

文档分析了多只港股及A股公司的2014年中期业绩，并预测了2015年的市场走势及投资前景。内容涵盖多个行业，包括能源、地产、消费、公用事业、工业、科技、医药及航运等，主要分析了企业盈利状况、市场趋势、政策影响及未来增长预期。

主要观点与关键信息

香港物业市场

• 香港商用物业市场转趋活跃，写字楼租金及售价指数回升。
• 香港商用物业市场中，九龙区甲级写字楼供应有限，带动租赁和销售活动。
• 2014年9月起，所有级别写字楼租金及售价同比增长加快。
• 零售商铺市场因销售回升带动价格指数上涨，预计2015年租金仍可录得单位数增长。
• REITs（房地产投资信托基金）股价与国债收益率呈反向关系，预期2015年REITs股价表现普通，但领汇（0823）仍是首选。
• 香港地产市场估值低，集团分拆地产业务以降低对整体估值的影响。

李嘉诚及和记黄埔

• 长江实业与和记黄埔合并，成立新控股公司“长和”。
• 合并后，长和将继承长江的上市地位，长江与和记黄埔成为其全资附属公司。
• 长和将增持加拿大石油天然气开发企业Husky Oil至40%，并分拆地产业务至“长地”公司，使长地成为独立上市公司。
• 此次分拆意在让股东可从容在股市减持地产资产，避免压低楼价及利润。

市场指数与市场趋势

• 大中华地区主要指数：
  • 恒生指数、恒生国企指数、恒生中资企业指数等均微涨。
  • 沪深300指数微跌，反映内地市场受经济放缓影响。
• 全球主要市场指数：
  • 美股指数（道琼斯、标普500、纳斯达克）下跌，但VIX波动指数上升。
  • 日经225指数微涨，新加坡海峡指数微跌，反映市场波动。
  • 美国进入加息周期，债券收益率上升，可能影响REITs股价表现。

债券、商品及外汇市场

• 美元LIBOR 3个月利率微降，美国国债收益率下降。
• 欧洲布兰特原油与美国轻质原油价格下跌，但黄金价格略有上升。
• 美元指数微跌，港币中间价微降，反映美元走弱。
• 预计2015年全球资源类价格可能回升，尤其是金属及能源类。

公司分析

卓悦控股 [0653 HK]

• 上半年营业额微增，但经营溢利及税后溢利均下跌。
• 新店开设导致租金支出增加，影响盈利。
• 预计2015年盈利恢复温和增长，现价暗示较低市盈率，估值宽松。
• 风险包括中国经济增长减速、游客消费减少及“占领中环”影响扩大。

中海油 [0883 HK]

• 上半年营业额微跌，但经营溢利及股东应占利润增长。
• 原油销售均价上涨，但生产成本略降。
• 预计2015年营业额及盈利可能下跌，但若油价回升，盈利将改善。
• 风险包括原油库存/需求比率未能下降及油价未能回升。

华晨中国 [1114 HK]

• 上半年收入及毛利下降，但应占联营公司盈利增长显著。
• 华晨宝马销量增长，推动盈利。
• 预计2015年销量增长放缓，但盈利仍可上升。
• 风险包括市场给予较低估值及盈利增长低于预期。

长城汽车 [2333 HK]

• 上半年收入及毛利增长，但股东应占利润下降。
• SUV销量增长显著，推动收入上升。
• 预计2015年SUV销量及收入大幅增长，但轿车销量下降。
• 风险包括新车上市延迟及品质问题。

中铁建 [1186 HK]

• 上半年收入增长，但毛利率略有下降。
• 铁路及棚改工程推动收入增长，海外订单大幅增加。
• 预计2015年收入及盈利增长，但需关注成本上升及海外中标情况。
• 风险包括成本控制不佳及海外订单低于预期。

六福集团 [0590 HK]

• 上半年营业额及核心溢利下降，但其他收入大幅增长。
• 香港及澳门区经营困难，但中国区表现良好。
• 预计2015年营业额及溢利将回升，受金价及需求影响。
• 风险包括金价下跌及租金飙升。

桑德国际 [0967 HK]

• 上半年收入及毛利增长，但股东应占利润上升。
• EPC业务增长显著，推动整体业绩。
• 预计2014年收入增长高于往年，2015年将继续受益于污水处理项目。
• 风险包括中标金额低于预期及工程进度未如预期。

估值与投资建议

• 多家公司被财通国际给予“增持”评级，包括卓悦控股、中海油、华晨中国、长城汽车、中铁建、六福集团、桑德国际等。
• 部分公司如ASM太平洋、保利协鑫能源等被“减持”或“无评级”。
• 投资者可关注估值较低、未来盈利增长潜力大的收租类公司及资源类企业。
• 2015年市场预期能源、金属及资源类企业表现较好，而地产类股票可能面临估值压力。

总体展望

• 预计2015年港股市场将由资源类企业带动，特别是能源、金属及贵金属。
• 香港地产市场估值偏低，未来可能有所回升。
• REITs股价受国债收益率影响，预计表现普通，但优质物业如领汇（0823）仍具吸引力。
• 投资者应关注市场波动及政策变化，选择稳健且有增长潜力的股票。