20230205-银河期货-天然橡胶及20号胶周报_上游原料渐走强_消费恢复待验证_106页_2mb

上游原料渐走强，消费恢复待验证

核心内容

本报告分析了天然橡胶及相关行业基本面，探讨了上游原料、微观供应、贸易流通、微观消费及宏观消费等多方面因素对市场的影响。整体来看，上游原料有所企稳，但下游消费恢复仍需进一步验证。

主要观点

• 上游原料有所企稳：泰国降雨量在非雨季有所增加，对原料供应形成支撑。泰国胶水对杯胶升水达到11.70泰铢/公斤，为近10年同期最高。
• 印尼橡塑制品出货遇阻：印尼橡塑制品出口至欧美市场受阻，导致资源回流国内，可能对NR合约形成压力。
• 需求恢复待验证：国内轮胎厂开工率虽有所提升，但房地产行业市净率未明显反弹，轮胎需求增长预期仍需观察。

关键信息

一、上游原料

• 泰国降雨量：近10周累计降雨量为489mm，较历史同期增加46.6%，连续第五周增量。
• 泰国胶水与杯胶价差：泰国胶水对杯胶升水在周内一度报收11.70泰铢/公斤，为近10年同期最高。

二、宏观供应

• ENSO指数：厄尔尼诺现象对全球橡胶市场有一定影响，需关注其对供需格局的影响。
• 南方涛动指数：南方涛动指数波动，影响全球橡胶市场供需变化。

三、微观供应

• 全球橡胶价格：泰国胶水、杯胶、烟胶片等原料价格波动，部分品种价格有所回升。
• 日本合成胶产量：日本通用合成胶产量有所波动，对橡胶替代品供应有一定影响。
• 日本能源价格：进口能源价格指数波动，对橡胶成本构成影响。

四、贸易流通

• 东南亚主产国平衡表：中国、泰国、印尼等国家的进口、产量、消费和出口数据呈现一定波动。
• 国内保税区库存：保税区内库存持续下降，保税区外库存有所波动，显示市场供应紧张。
• RU仓单库存：RU合约仓单库存持续减少，显示市场供应偏紧。

五、微观消费

• 国内轮胎生产：国内轮胎厂开工率有所回升，但增速有限。
• 国内汽车库存：汽车库存预警指数略有上升，显示市场需求疲软。
• 国内集成电路进口：集成电路进口总额下降，显示国内消费有所放缓。

六、宏观消费

• 国内社会消费品零售总额：消费总额有所回升，但增速有限。
• 房地产行业市净率：房地产行业市净率未明显反弹，显示市场信心不足。
• 国际经济指标：美国、欧元区、日本等国家的经济指标波动，影响橡胶消费预期。

总结

总体来看，上游原料有所企稳，但下游消费恢复仍需时间验证。泰国降雨量增加对原料供应形成支撑，印尼资源回流可能对NR合约产生压力。国内轮胎开工率有所回升，但房地产行业未明显反弹，显示需求增长仍需观察。国际经济指标波动，对橡胶市场产生一定影响。市场参与者应密切关注供需变化及宏观经济动向，以判断市场走势。