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煤炭行业周报总结（2017年9月3日）

核心内容

本周煤炭行业表现强劲，尤其是焦煤板块，显示出明显的上涨趋势。同时，动力煤在淡季出现高位反弹，打破市场对其价格走弱的预期。此外，山西省国有资本投资运营公司成立，成为推动山西国企改革的重要节点。

主要观点

1. 焦煤板块表现强劲

   • 海外焦煤价差扩大，利好国内焦煤价格。澳洲峰景矿硬焦煤价格持续上涨，国内焦煤价格涨幅滞后，价差修复预期增强。
   • 焦煤现货价格兑现反转逻辑，金九银十期间有望持续推动行情。
   • 钢铁行业盈利改善，对焦煤价格上涨接受能力强，利好焦煤需求。

2. 动力煤淡季不淡

   • 本周六大电厂日耗煤量环比下降，但价格高位反弹，库存可用天数偏低，可能促使电厂调整补库策略。
   • 秦港5500大卡动力煤价格微幅上涨，库存与价格背离，可能推动价格进入阶段性上升通道。

3. 山西国改题材值得关注

   • 山西省国有资本投资运营公司成立，注册资本500亿元，成为全省唯一的国有资本投资运营平台。
   • 山西国资委和财政厅可能将更多国企股权划转至该平台，推动相关企业改革进程。

关键信息

焦煤市场动态

• 海外焦煤价差扩大：澳洲峰景矿硬焦煤价格9月1日报收217美元/吨，较6月15日阶段低点累计上涨48.63%，较国内同质焦煤高出约300元/吨。
• 国内焦煤价格：京唐港山西主焦煤库提价9月1日报收1585元/吨，柳林4#焦煤、临汾主焦精煤、古交2#焦煤分别上涨16.27%、33.61%、6.06%。
• 焦煤板块表现：本周炼焦煤子板块上涨9.5%，焦炭子板块上涨11.9%，成为煤炭板块领涨力量。

动力煤市场动态

• 动力煤价格反弹：秦港5500大卡动力煤价格9月2日报收625元/吨，较上周上涨1.79%。
• 库存情况：截至9月1日，电厂库存可用天数16天，周中一度低于警戒值，最低触及13天；秦港库存556万吨，较上周微升。
• 电厂日耗煤量：本周平均日耗煤量74.53万吨，环比下降9.47%，同比增加22.63%。

国内煤炭价格追踪

• 山西动力煤均价：538元/吨，较上周持平。
• 山西炼焦精煤均价：1312元/吨，较上周上涨3.33%。
• 山西无烟煤均价：890元/吨，较上周上涨2.69%。
• 山西喷吹煤均价：983元/吨，较上周上涨3.51%。
• 陕西动力煤均价：514元/吨，较上周持平。
• 陕西炼焦精煤均价：1230元/吨，较上周上涨6.96%。
• 内蒙古动力煤均价：396元/吨，较上周上涨1.93%。
• 内蒙古炼焦精煤均价：1138元/吨，较上周持平。
• 河南冶金煤均价：1320元/吨，较上周上涨7.76%。

国际煤炭市场动态

• 纽卡斯尔NEWC动力煤：87.93元/吨，较上周持平。
• 理查德RB动力煤：82.00元/吨，较上周持平。
• 欧洲ARA港动力煤：82.75元/吨，较上周持平。
• 澳大利亚景峰矿硬焦煤：216.5美元/吨，较上周上涨2.85%。

上市公司动态

• 山西焦化：股票停牌，因涨幅偏离值累计超过20%，后复牌。
• 大同煤业：发布半年度报告，营业收入48.85亿元，同比增长80.34%。
• 平煤股份：营业收入107.47亿元，同比增长80.02%；净利润6.26亿元，同比增长76.70%。
• 山煤国际：营业收入230.37亿元，同比增长7.91%；净利润1.00亿元，同比增长100%。
• 阳泉煤业：营业收入146.19亿元，同比增长92.78%；净利润8.53亿元，同比增长904.14%。
• 美锦能源：营业收入60.06亿元，同比增长155.14%；净利润5.02亿元，同比增长412.00%。
• 宝泰隆：营业收入12.58亿元，同比增长78.02%；净利润0.61亿元，同比增长330.30%。
• 盘江股份：营业收入29.07亿元，同比增长88.63%；净利润4.61亿元，同比增长576765.83%。

行业政策与动态

• 发改委政策：发布《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见（试行）》。
• 安全生产检查：全国开展安全生产大检查，山西等地加强煤矿安全监管。
• 产能释放：山西、内蒙古等地推进煤炭产能释放，部分煤矿有序退出。
• 环保政策：太原市实施燃煤采暖锅炉清零计划，推动“煤改电”“煤改气”。

风险提示

• 宏观经济低迷：可能导致煤价大幅下跌。
• 政策实施不达预期：影响行业供需结构。
• 需求低于预期：可能压制价格走势。
• 库存与价格背离：可能影响电厂补库计划，导致价格波动。

建议关注公司

• 焦煤板块：潞安环能、西山煤电、平煤股份、阳泉煤业、恒源煤电。
• 动力煤板块：中国神华、陕西煤业、山煤国际、恒源煤电。
• 山西国改题材：西山煤电、潞安环能、大同煤业、山煤国际。