20240101-天风证券-农林牧渔行业2023年第52周周报_新年第一周_如何看待农业板块投资机会__15页_1mb

投资评级与行业展望

行业评级：强于大市（维持）。农业板块整体表现强劲，2023年第52周涨幅达286%，显著优于大盘和上证指数。
投资主题：供需格局与政策驱动为核心，聚焦生猪、禽类、种植、饲料及宠物经济。

• 生猪板块：价格低位震荡，产能去化加速，规模场资金压力导致淘汰母猪加剧。估值处于历史底部，核心标的如温氏股份、牧原股份被重点推荐。
• 禽板块：肉鸡养殖深度亏损，海外禽流感冲击出口。白羽鸡种缺口扩大，圣农发展、益生股份等育种优势企业被强调。
• 种植与粮食安全：《粮食安全保障法》出台，支持转基因商业化。“隆平高科”“登海种业”等种业标的获推荐。
• 饲料板块：《饲料管理条例》推动行业整合，水产饲料处合法利格局，中粮动保龙头“海大集团”值得布局。
• 宠物经济：出口增长超30%，“乖宝宠物”“中宠股份”等国产品牌崛起。

核心推荐标的汇总

1. 生猪：温氏股份、牧原股份（产能去化+估值修复）、华统股份（小猪弹性）。
2. 禽类：圣农发展（自主育种）、益生股份、民和股份（种苗弹性）。
3. 种子种业：隆平高科、登海种业、荃银高科（转基因+政策利好）。
4. 饲料：海大集团（水产龙头+市占率优势）。
5. 动保：“中牧股份”“科前生物”关注疫苗评审、需求回暖。
6. 农业综合：苏垦农发、大禹节水（种植/节水）、道道全（油脂）。

研究假设与风险提示

• 变量：疫病持续（非洲猪瘟、禽流感）、政策释放节奏。
• 周期性：猪周期拐点关键，需密切跟踪能繁母猪存栏及猪价波动。
• 疫病与政策风险：影响行业去化速度与估值稳定性，成立养殖成本优势的企业更具韧性。

数据复盘简表

**重点关注：** 猪周期拐点、禽板块反转节奏、转基因落地进度、养殖企业资金面改善趋势。