20211105-金源期货-螺纹2021年11月报_建材进入淡季_中期需求承压_13页

建材市场淡季分析总结

核心内容

2021年11月5日发布的报告分析了钢材市场在10月的表现及11月的走势预期，重点围绕供给端限产、需求端疲软、库存变化及市场预期展开。报告指出，钢材市场进入淡季，钢价持续下行，市场整体呈现量价齐跌的态势。

主要观点

• 供给端限产加剧：10月钢厂限产政策先松后紧，导致钢材产量持续下滑。铁水周均产量212万吨，环比减少11.6万吨，同比减少35万吨；螺纹钢周均产量276万吨，同比下降24%。限产政策对钢价支撑有限。
• 需求端疲软：地产和基建数据不佳，打压消费预期，旺季预期落空。房地产投资当月转为负增长，同比下降3.47%，新开工面积连续六个月负增长。叠加冷冬预期，建材需求将进一步走弱。
• 库存压力上升：社会库存与钢厂库存比值下降，表明下游需求疲软，库存资源向上游累积。螺纹钢和热卷库存均处于高位，11月需关注北方限产对库存去化的影响。
• 行情展望偏空：螺纹钢需求不及预期主导市场，钢价预计继续下行。热卷因需求相对稳定，卷螺差或继续扩大。
• 风险提示：环保限产政策执行力度、下游消费不确定性。

关键信息

一、行情回顾

• 10月钢材市场大幅走弱，破位下行，旺季预期落空。
• 房地产投资和销售数据疲软，拖累建材需求。
• 现货市场量价齐跌，贸易氛围转淡。
• 11月建材市场将进入淡季，需求端压力日增。

二、钢材基本面分析

1、需求预期落空主导市场

• 土地流拍率上升，制约未来需求。
• 房地产开发投资、销售面积、新开工面积同比下滑，施工面积连续三个月两位数下降。
• 汽车和家电需求疲软，对热卷消费形成压力。
• 1-10月热卷表观消费同比略降，汽车和家电拖累明显。

2、钢材产量和库存分析

• 10月钢材产量环比减少5.7%，同比减少15.85%。
• 螺纹钢产量同比减少24%，热卷产量同比减少11.4%。
• 社会库存与厂库比值下降，显示终端需求疲软。
• 热卷库存仍较高，若北方限产持续，库存去化可能加快。

3、螺纹需求进入淡季

• 建材成交放量时间短，随后价格回落，成交量缩小。
• 房地产投资和销售持续走弱，房企资金压力大，拿地意愿下降。
• 11月建材市场进入淡季，关注现货成交表现。

4、终端需求

• 房地产数据持续下滑，拖累新开工和施工面积增速。
• 基建投资整体下降，但水利投资加速。
• 汽车和家电需求疲软，对热卷消费形成压力。
• 钢材进出口政策调整，出口退税取消，影响出口增长。

三、行情展望

• 供给端：限产干扰持续，但对钢价支撑有限。
• 需求端：终端数据不佳，市场预期淡季，若冷冬，需求将进一步减弱。
• 操作建议：偏空思路对待，钢价仍有下行空间。
• 风险点：环保限产政策、下游消费不确定性。

图表概览

洞彻风云，共创未来

报告强调，市场需关注限产政策对供给端的影响，以及房地产和基建需求的持续疲软。同时，提醒投资者注意风险点，如环保限产及下游消费不确定性。

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