20201219-国金证券-基础化工行业研究_煤化工整体强势运行_VE_草甘膦价格有望上行_17页

资源与环境研究中心：基础化工行业周报总结

核心内容

本报告分析了基础化工行业的市场表现及产品价格变动情况，指出整体市场呈现上涨趋势，部分产品价格达到年内新高，行业景气度有所提升。同时，报告对煤化工、化肥、草甘膦、维生素、有机硅等子行业进行了深入分析，并提出了投资建议和相关风险提示。

主要观点

煤化工行业

• 煤化工产品整体偏强势运行，合成氨和甲醇价格中枢上移。
• 冬季用煤量增加及天然气供应受限，导致合成氨和甲醇供给减少，价格上行。
• 乙二醇价格受成本支撑影响，预期价格中枢提升。
• 醋酸价格因下游抵触略有回调，但库存低位和部分工厂停车，预计供给压力不大。

维生素行业

• VE价格因需求拉动和原料上涨继续走高，市场关注度提升。
• VA和VD3价格维持低位，市场成交清淡，需求表现消极。

草甘膦行业

• 草甘膦价格震荡上行，主要受市场周期、生产商销售压力小和竞品价格高位影响。
• 预计草甘膦价格仍将保持上行趋势。

PA66行业

• PA66价格短期维稳，后续看好价格上涨。
• 原料成本支撑仍存，市场库存紧俏，下游需求低迷。

钛白粉行业

• 钛白粉价格平稳，不同型号价格差异较大。
• 下游按需采购，终端接受情况略有转弱，出口订单充足。

化肥行业

• 尿素价格坚挺，供给收缩支撑价格高位运行。
• 磷肥价格平稳，企业挺价意愿强，但下游抵触高位价格。
• 二铵市场供应紧张，价格短期下行压力不大。

环氧丙烷行业

• 市场震荡上行，华东价格维持稳定。
• 下游订单交付完毕，需求偏淡，预计价格涨势放缓。

聚合MDI行业

• 市场小幅震荡，万华和科思创等企业报盘推涨。
• 纯MDI市场弱势震荡，供应缩减，需求疲软。

氨纶行业

• 氨纶价格弱势调整，40D产品均价39200元/吨。
• 下游需求减弱，库存略有上升，但供给偏紧状态缓解。

有机硅行业

• 有机硅DMC市场主流成交价格在27000-29000元/吨。
• 下游采购积极性较低，市场看空情绪浓厚，价格可能短期下滑。

关键信息

价格变动

• 上涨前五：国际石脑油、燃料油、涤纶POY、PX、液化气。
• 下跌前五：甲基环硅氧烷、丙酮、硫酸、PVC、双酚A。
• 价差上涨前五：DAP-磷矿&硫磺&合成氨、涤纶长丝FDY-PTA&MEG、PTA-PX、顺丁橡胶-丁二烯、PET-MEG&PTA&PET切片。
• 价差下跌前五：锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺、电石法PVC-电石、纯碱-原盐&合成氨、纯苯-石脑油、PX-石脑油。

产品价格

• 合成氨：价格上调，开工率受限。
• 甲醇：价格上调155元/吨，开工率下降。
• 乙二醇：华东现货价格在3830-3960元/吨，开工率基本平稳。
• 尿素：价格平稳，日产减少，气头尿素开工率下降。
• 二铵：主流出厂报价2400-2450元/吨，供应偏紧。
• 草甘膦：原粉报价2.8-2.85万元/吨，价格震荡上行。

行业动态

• 广东5家化工园区因安全风险高退出，建立企业准入和退出机制。
• 奥克集团与天津渤化集团签署战略合作框架协议。
• 青宁输气管道工程投产，提升天然气供应能力。
• 燕山石化电池氢气首车出厂，支持冬奥会氢能源供应。

投资建议

• 主线一：关注龙头白马，如华鲁恒升、扬农化工。
• 主线二：关注估值合理的高成长标的，如龙蟠科技、新亚强。
• 主线三：关注涨价标的，如神马股份。

风险提示

1. 疫情冲击：国内外需求下滑可能影响行业表现。
2. 原油价格波动：原油价格剧烈波动会对产业链产生联动影响。
3. 贸易政策变动：可能影响产业布局和进出口变化。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期上涨幅度15%以上。
• 增持：预期上涨幅度5%-15%。
• 中性：预期变动幅度-5%-5%。
• 减持：预期下跌幅度5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。