20230329-天风证券-润丰股份-301035.SZ-高景气带动销售规模大幅提升_稳步推进战略规划_7页_1mb

润丰股份（301035）2022年年报总结

核心内容

润丰股份在2022年实现了显著的业绩增长，全年营业收入达到144.60亿元，同比增长47.60%；归属于上市公司股东的净利润为14.13亿元，同比增长76.72%。公司通过高景气带动销售规模大幅提升，同时稳步推进战略规划，特别是在全球营销网络和研发创新方面。

主要观点

• 业绩增长：公司全年销售规模和利润大幅增长，主要得益于产品量价齐升。其中，除草剂业务是增长的核心动力。
• 产品价格波动：尽管全年均价上涨26.7%，但第四季度产品价格出现回落，导致营收和净利润同比分别下降16.26%和69.30%。
• 成本控制：公司销售费用率、管理费用率和财务费用率均有所下降，三项费用合计减少2.9亿元。
• 研发投入：研发费用增加0.23亿元，研发人员增加261人，占公司总人数比例提升至13.70%，研发团队持续扩大。
• 全球布局：公司积极拓展海外市场，2022年新增多个海外子公司和办事处，并通过收购Sarabia获得欧盟登记，提升全球市场影响力。
• 盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为15.3/16.9/18.4亿元，维持“买入”的投资评级。
• 风险提示：存在农药景气下行、产品价格下跌、原材料价格波动及新项目进度不达预期等风险。

关键信息

财务数据

产品与业务表现

• 除草剂：全年营收122.83亿元，同比增长42.91亿元，毛利率19.74%，同比增长1.65pct。
• 杀虫剂：全年营收10.03亿元，同比增长1.39亿元，毛利率23.42%，同比下降2.03pct。
• 杀菌剂：全年营收7.97亿元，同比增长1.27亿元，毛利率22.46%，同比增长0.83pct。
• 产品均价：全年销售均价约为5.0万元/吨，同比上涨26.7%。
• 产量与销量：2022年产量23万吨，销量29万吨，同比分别增长19.5%和16.5%。

成本与费用管理

• 费用率：销售费用率2.0%，管理费用率2.6%，财务费用率-2.4%，三项费用合计3.17亿元，同比减少2.9亿元。
• 销售费用增长：主要由于职工薪酬和保险费用增加。
• 管理费用增长：主要由于管理职工薪酬和股份支付费用增加。
• 财务费用下降：受益于汇兑收益增加和投资收益减少。

全球营销与登记布局

• 登记团队：从2021年的119人增加到2022年的169人。
• 登记数量：截至2022年底，拥有300多项国内登记和4,900多项海外登记，其中通过收购Sarabia获得欧盟登记131项。
• 市场拓展：在亚洲、非洲、欧洲、北美洲和南美洲等地区拓展市场，计划在2024年完成全球主要市场的“快速市场进入平台”建设。

研发项目进展

• 研发费用：2022年为3.35亿元，同比增长0.23亿元。
• 研发人员：增加至509人，占公司总人数的13.70%。
• 研发项目：包括多个绿色工艺开发、新型剂型研发及清洁生产技术等，部分项目已投产或进入试生产阶段。

风险提示

• 农药景气下行
• 产品价格下跌
• 原材料价格大幅波动
• 新项目进度及盈利情况低于预期

总结

润丰股份在2022年实现了强劲的营收和利润增长，主要得益于产品量价双升。公司通过优化成本管理、扩大研发团队和拓展全球市场，稳步推进其中期战略规划。尽管第四季度因产品价格回落导致业绩下滑，但全年仍保持良好增长。未来三年，公司预计将继续保持盈利增长趋势，但需关注潜在的市场和价格波动风险。