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冠通期货沪铜周报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的沪铜周报，由分析师王静撰写，发布时间为2026年6月22日。报告分析了当前铜市场的宏观环境、供给与需求情况，以及现货市场和相关产业数据，旨在为投资者提供市场走势的参考。

主要观点

宏观环境

• 美伊签署谅解备忘录后，首轮谈判受阻，霍尔木兹海峡通航情况尚不明确。
• 美联储6月决议维持利率不变，但删除了降息倾向的前瞻指引，点阵图显示半数官员预计年内至少加息一次。
• 日本等国家已经开始加息，全球流动性下行，对有色金属市场形成压制。
• 美国铜关税政策可能引发铜虹吸效应，影响铜价走势。

供给分析

• 铜精矿进口量同比减少，国内港口库存难以提升，年内继续震荡磨底。
• 孔科拉铜矿公司计划将铜产量从2025年的8.02万吨提升至2031年的30万吨，资金有望提前到位。
• 国内废铜市场出现分化，南方因“反向开票”问题供应紧缩，北方则相对宽松。
• 6月国内电解铜产量预计116.84万吨，环比下降0.09%。

需求分析

• 下游企业端午假期补库积极，推动铜库存去化。
• 截至6月18日，上海期货铜库存8.29万吨，周度环比下降5.93%；阴极铜库存14.39吨，周环比减少23.57%。
• 2026年4月铜表观消费量为140.32万吨，环比上月增加2.58%。
• 电网工程用电量数据表现强劲，4月单月用电量同比增长6.0%，超出市场预期。

现货市场

• 华东现货平均升贴水15元/吨，华南平均升水85元/吨。
• 现货市场货源偏紧，持货商挺价拿货，现货升水运行。
• 由于价格偏高，下游拿货意愿不高，现货接近于平水。

冶炼厂费用

• 截至6月22日，我国现货粗炼费（TC）为-120.7美元/干吨，RC费用为-12.15美分/磅。
• 硫酸价格延续上涨，若霍尔木兹海峡恢复通航，硫酸价格或回落，影响冶炼厂利润。
• 2026年5月国内铜冶炼厂开工率79.99%，环比下行2.65%。
• 安托法加斯塔与国内冶炼厂正在进行年中长单TC/RC谈判，预计今年TC/RC价格可能为0或进一步为负，对铜价形成利好。

关键信息

• 铜价走势：当前铜价高位运行，市场货源偏紧，价格波动主要受宏观环境影响。
• 供需关系：供应收缩，需求偏强，铜基本面长期偏强。
• 政策影响：废铜市场受税务政策影响，南方供应紧缩，北方相对宽松。
• 产业数据：
  • 2026年5月新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别增长22.4%和14.4%。
  • 新能源汽车新车销量占汽车新车总销量比例提升至56.9%。
  • 5月汽车出口量44.6万辆，同比增长1.1倍。
• 库存情况：上海期货铜库存、阴极铜库存及保税区库存均出现下降，库存去化加快。
• 未来展望：若霍尔木兹海峡恢复通航，硫酸价格可能回落，影响冶炼厂利润；下半年长单定价尚未敲定，需关注TC/RC价格变化。

数据来源

• 国家统计局
• 隆众资讯
• 金十数据网站
• Wind
• Mysteel

投资建议

• 当前铜价受宏观环境压制，但基本面支撑仍存。
• 需关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通航情况。
• 废铜市场政策变化可能影响铜供应，需留意。
• 铜冶炼厂费用变化将影响成本结构，可能对铜价形成支撑。

联系方式

• 冠通期货服务热线：400-6678-656
• 官方网站：www.gtfutures.com.cn
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