20230404-湘财证券-医疗服务行业周报_第八批药品集采开标_平均降幅略有提升_13页_1mb

医疗服务行业周报总结

行业概况

行业评级：增持
时间：2023年04月04日
发布机构：湘财证券研究所

医疗服务行业在本周出现下跌，跌幅为 1.70%，在医药生物板块中表现相对较弱。医药生物板块整体上涨 1.24%，而医疗服务板块的PE（ttm）为 31.21X，PB（lf）为 4.97X，处于近一年底部水平。从近10年来看，医疗服务板块估值位于历史分位 1.68%，虽然静态估值仍较高，但考虑到专科医院及CXO产业相关公司业绩增速较高，估值已较为合理。

核心内容

第八批药品集采开标

• 开标时间：2023年3月29日，第八批国家组织药品集中采购在海南省陵水县开标。
• 中标情况：39种药品成功中标，平均降价 56%，预计每年可节省费用 167亿元。
• 主要降价品种：包括治疗甲型流感的磷酸奥司他韦干混悬剂（降价 83%）、常用降压药氨氯地平阿托伐他汀钙片（降价 48%）等。
• 集采趋势：集采已进行八批，累计覆盖 333种药品，平均降价超 50%。第八批降幅比第七批扩大 8pct，但整体价格降幅趋缓，政策明确表示创新药械尚未成熟，难以实施带量采购。

医保政策调整

• 新冠患者医保政策：自2023年4月1日起，新冠患者医疗费用保障政策将与乙类传染病实施相同报销政策，此前的临时性支付政策将在3月31日到期。
• 影响：有助于推动诊疗费用回归常规医保支付，减少对特定药品的临时性补贴。

创新药审评加快

• 政策发布：国家药监局药品审评中心（CDE）发布《药审中心加快创新药上市许可申请审评工作规范（试行）》，鼓励新药、儿童用药、罕见病用药研发。
• 适用范围：适用于儿童专用创新药、治疗罕见病的创新药及纳入突破性治疗药物程序的创新药。
• 审评时限：审评时限为 130日，沟通交流时限为 30日，有利于加快创新药上市进程。

本周观点

• 医疗服务板块复苏：板块呈现回落态势，但整体“复苏”势头显著，建议关注以下三大主线：

  1. “创新”重启的CXO：关注临床CRO及后端细胞基因治疗CDMO。
  2. 疫后复苏医疗服务：关注受益于消费复苏的口腔医疗、眼科等专科医疗服务。
  3. IVD产业链：关注受益于诊疗恢复的化学发光、POCT、分子诊断PCR及产业链下游ICL。

• 集采边际缓和：政策明确表示创新药械临床使用尚未成熟、难以实施带量采购，建议短期规避有集采压力的相关品种。

行业表现

• 医药生物板块：上周上涨 1.24%，涨幅排名申万一级行业第11位。
• 医疗服务Ⅱ：下跌 1.70%，跌幅居前。
• 细分板块表现：
  • 中药Ⅱ：上涨 5.08%
  • 化学制药：上涨 2.07%
  • 医药商业Ⅱ：上涨 1.35%
  • 医疗器械Ⅱ：上涨 2.01%

行业估值

• 当前PE（ttm）：31.21X，较前一周下降 0.09X
• 当前PB（lf）：4.97X，较前一周下降 0.13X
• 历史分位：医药行业估值位于历史分位 4.25%，医疗服务板块估值位于历史分位 1.68%
• 估值溢价：医疗服务板块相对于沪深300的估值溢价率为 161.3%

风险提示

1. 政策变动不确定性
2. 创新药研发投入不及预期
3. 行业及上市公司业绩不及预期风险

分析师声明

• 分析师：蒋栋
• 证书编号：S0500521050001
• 联系方式：Tel: 021-50295368 | Email: jiangdong@xcsc.com
• 声明内容：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告准确反映其研究观点，不因报告内容获得任何形式的补偿。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 15% 以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在 -5% 至 5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 5% 以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 15% 以上