20180716-华安证券-医药生物行业周报_震荡行情坚守绩优股_8页_1mb

医药生物行业投资总结（2018-07-16）

核心内容

2018年7月16日发布的医药生物行业研究报告指出，医药板块在上周显著反弹，周涨幅达7.96%，位列行业第二，跑赢沪深300。报告维持“增持”评级，建议投资者在大盘震荡行情中坚守业绩优异和高成长的个股。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上证综指周涨幅为1.11%，沪深300周涨幅为1.26%，创业板指数周涨幅为3.17%。
• 医药生物行业表现强劲，涨幅7.96%，行业排名第2。
• 子行业中，生物制品（9.38%）、医疗器械（8.93%）、医药商业（8.71%）、医疗服务（8.46%）跑赢板块，而化学原料药（7.50%）、化学制剂（77.49%）、中药（6.82%）跑输板块。

2. 业绩预告分析

• 截至7月15日，已发布业绩预告的122家公司中，业绩增速在50%以上的有21家，30%以上的有39家。
• 业绩增速下限在20%以上的有30家公司，占比达38%。
• 中报确定性支撑板块后期表现，如泰格医药（中报预计增速65%-95%）、康泰生物（中报预告280%-310%）等。

3. 投资建议

• 创新药与CRO领域：推荐泰格医药，关注恒瑞医药、安科生物、华东医药。
• 医药商业：两票制实施进入关键阶段，建议布局，关注上海医药、九州通、国药股份、柳州医药。
• 连锁药店：推荐益丰药房、一心堂，关注老百姓。
• 其他优质个股：关注济川药业、仁和药业（儿童药）、通化东宝（胰岛素）、康泰生物（疫苗）、爱尔眼科（连锁眼科医院）、乐普医疗（心血管平台）。

关键信息

行业估值

• 申万一级医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为35.29倍，低于历史平均38.59倍PE。
• 相对于沪深300的11.78倍PE，溢价率为199.57%，本周有所回升。
• 子板块估值：医疗服务（84倍）、医疗器械（50倍）、生物制品（48倍）、化学制剂（35倍）、化学原料药（29倍）、中药（29倍）、医药商业（25倍）。

行业动态

• 政策与监管：国家药监局发布《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》，鼓励境内外同步研发，加快药品上市。
• 企业资讯：
  • 天士力生物完成Pre-IPO轮融资，投后估值达125亿人民币。
  • 歌礼制药通过港交所聆讯，港股首家未盈利生物科技公司上市在即。
  • 辉瑞宣布公司结构大调整，拆分为创新药、仿制药、消费者医疗健康三大业务部门。
  • 基石药业PD-1抑制剂CS1003获准临床，审批流程高效。
  • 百时美施贵宝的Opdivo+Yervoy获批，成为首个用于转移性结直肠癌的免疫组合疗法。

风险提示

• 政策变动风险：医药行业受政策影响较大，存在不确定性。
• 系统性风险：股市整体波动可能影响医药板块表现。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件无法给出明确评级。

联系信息

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