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文档内容总结

核心内容概述

本报告为浙商证券2018年7月16日发布的行业分析与市场点评，涵盖宏观、策略、行业与个股、精选新闻及公告等内容，旨在为投资者提供市场动态、行业趋势及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 宏观与策略分析

• 贸易摩擦影响初现：

  • 中国6月出口同比增长11.3%，进口同比增长14.1%，增速较前值明显放缓。
  • 由于中美贸易摩擦，机电产品、高新技术产品进口大幅下降，导致贸易顺差超预期上升。
  • 出口方面，对美出口增速下降，但对东盟、欧盟、美国、澳大利亚等市场出口增长。
  • 预计下半年对美出口或受一定影响，但整体出口增速保持温和下行态势。

• 信用扩张偏弱：

  • 6月新增信贷1.84万亿元，但投向实体贷款同比增加不多，主要是企业票据融资。
  • 房地产政策收紧、PPP项目整顿、信用违约风险频发等因素导致信贷扩张乏力。
  • 随着棚改政策调整，相关贷款或减少，影响信贷增长。
  • 非标融资受严监管限制，需关注政策变化以改善融资环境。

• 市场策略建议：

  • 市场处于震荡反弹过程中，成长方向不变。
  • 投资者可关注政策放松预期下的金融、地产、钢铁等周期板块。
  • 同时关注政策战略性支持的“中国2025”相关行业，如TMT和高端制造（半导体、电子、5G、新能源等）。

行业与个股分析

2.1 汽车行业

• 市场表现：汽车板块上涨2.98%，但整体表现一般。
• 景气跟踪：7月第一周乘用车需求平淡，零售差于批发，库存压力增大。
• 投资建议：
  • 优选行业龙头：上汽集团、华域汽车。
  • 关注高景气细分领域：星宇股份、宁波高发、拓普集团。
  • 新能源汽车进入后补贴时代，寻找具有爆款潜力的车型是中长期核心。
  • 重点推荐：潍柴动力。

2.2 家电行业

• 行业亮点：集成灶逆势增长，线上市场零售额同比增长138.3%。
• 贸易摩擦影响：对家电行业影响有限，部分产品如电视、冰箱等可能受关税影响。
• 市场表现：家电指数上涨0.86%，高于沪深300指数。
• 风险提示：原材料价格波动、房地产市场不景气、行业竞争加剧。

2.3 化工行业

• 市场表现：本周化工板块多数产品价格上涨，制冷剂和DMF涨幅居前。
• 重点产品：
  • 苯胺：市场淡稳，部分装置检修导致供应减少。
  • MDI：市场气氛上扬，但下游需求清淡，价格震荡。
  • DMF：受利好提振，市场价格上调。
• 投资建议：
  • 重点推荐：兴发集团、阳谷华泰、扬农化工、桐昆股份、双星新材、华鲁恒升。
  • 预计未来化工行业景气度仍将持续提升。

2.4 医药行业

• 市场表现：医药生物指数上涨7.96%，生物制品板块涨幅最大。
• 行业动向：
  • 美国FDA授予Aclaris Therapeutics快速通道地位。
  • 国家药监局发布境外临床试验数据接受指导原则。
• 推荐组合：
  • 稳健组合：华东医药、益丰药房、片仔癀、康美药业。
  • 进取组合：浙江医药、美年健康、华润双鹤、爱尔眼科、广誉远、华海药业。
• 风险提示：维生素市场波动较大，需关注价格变化。

2.5 电子行业

• 公司动态：蓝思科技发布半年度业绩预告，上半年净利润4.35亿-4.98亿元，同比增长40%-60%。
• 业绩分析：
  • 上半年扣非业绩下滑，主要受研发投入及消费电子市场疲软影响。
  • 预计Q3将迎转机，2.5D/3D玻璃出货增长。
• 投资建议：
  • 给予“买入”评级，看好其盈利能力和成长空间。
• 风险提示：下游需求不达预期、竞争加剧。

2.6 农业行业

• 公司动态：佩蒂股份中报业绩超预期，净利润同比增长72%-85%。
• 业绩驱动因素：
  • 新品提价，产能释放，毛利提升。
  • 内销渠道建设提速，海外并购引入新西兰高端品牌。
• 投资建议：
  • 首次给予“买入”评级，预计2018、2019年净利润分别为1.57亿、2.00亿。
• 风险提示：行业竞争加剧、汇率波动、原材料成本上升。

精选新闻与公告

• 科大智能：控股股东拟转让股份，与京东签署战略合作协议。
• 粤水电：参与明珠湾区超级堤工程，签约金额4.76亿元。
• 富瑞特装：签订LNG液化撬装设备供应合同，金额6,996万元。
• 中恒电气：与小桔新能源签订充电设备采购协议，金额3,034万元。
• 东方园林：中标生态修复工程，项目总投资9亿元。
• 美晨生态：中标城区绿化建设工程项目，金额1.03亿元。
• 洪城水业：非公开发行股票，募集资金不超过11.18亿元。
• 安靠智电：实施员工持股计划，限制性股票回购注销完成。
• 中环股份：设立全资子公司，享受税收优惠。
• 汇川技术：获得政府补助4,152万元。

业绩预告汇总

• 业绩增长：中核科技、双杰电气、星源材质、天壕环境、中科电气、中能电气、中电环保、汇川技术、安靠智电、华伍股份、电科院、炬华科技、迪森股份、阳光电源、三聚环保等公司净利润增长显著。
• 业绩下滑：纳川股份、九洲电气、东方电子、东方日升、和顺电气、金雷风电、中来股份、合康新能、富临精工、永清环保、蓝海华腾、泰胜风能、神雾节能、金利华电、坚瑞沃能、向日葵、凯发电气、天龙光电等公司净利润下滑或亏损。
• 修正预告：亚玛顿、积成电子、越博动力、东方锆业等公司修正半年度业绩预告。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数上涨20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数上涨10%-20%。
  • 中性：相对沪深300指数波动在-10%至+10%之间。
  • 减持：相对沪深300指数下跌10%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300上涨10%以上。
  • 中性：行业指数相对沪深300波动在-10%至+10%之间。
  • 看淡：行业指数相对沪深300下跌10%以下。

风险提示

• 宏观经济风险：贸易摩擦、汇率波动、房地产市场不景气。
• 行业风险：原材料价格波动、行业竞争加剧、政策不确定性。
• 公司风险：业绩不达预期、融资环境恶化、市场波动风险。

结语

整体来看，2018年7月市场在中美贸易摩擦背景下呈现震荡反弹，成长板块仍具吸引力。不同行业表现分化，周期行业如化工、建材、采掘等表现强劲，而成长板块如TMT和高端制造也受到政策支持。建议投资者根据市场变化，合理配置周期与成长板块，关注业绩超预期的个股及行业动向。