20161024-第一创业-大类资产配置周报_欧央行按兵不动_美联储释放鹰派_13页_859kb

大类资产配置周报总结

核心内容概述

本周大类资产配置周报分析了全球主要市场和大宗商品的走势，并给出了相应的投资建议。报告指出，欧央行维持利率不变，而美联储释放年内加息信号，美元指数走强，欧元下跌，人民币贬值压力持续。A股市场结构性机会显现，港股震荡，美股继续看空。大宗商品方面，焦炭焦煤涨幅显著，原油高位震荡，黄金仍具中长期配置价值。

主要观点

1. 外汇市场走势

• 美元指数：创8个月新高，上涨0.53%，收于98.63。
• 欧元：大幅贬值，下跌0.75%，技术上支撑位为1.20，压力位为1.24。
• 英镑：小幅反弹，升值0.35%，收于1.22，仍处于筑底阶段。
• 日元：兑美元升值0.31%，其他货币如澳元小幅贬值。

2. 股票市场表现

• A股：沪指上涨0.89%，创业板下跌0.6%。市场震荡上行，权重股表现优于题材股，建议关注国企改革、供给侧改革及大基建板块。
• 港股：恒生指数上涨0.61%，但港股通资金持续流出，建议布局前期涨幅落后但业绩较好的板块，如医药、基建、电信等。
• 美股：标普500上涨0.38%，但整体仍看空，因高估值及政治不确定性。

3. 大宗商品市场

• 煤炭板块：领涨商品市场，焦炭、焦煤连续第四周上涨，主要受现货价格走高及冬季储煤需求推动。
• 原油：布伦特原油下跌0.33%，WTI原油上涨0.99%，高位震荡，关注OPEC限产进展。
• 黄金：COMEX金价上涨1.17%，短期震荡，中长期看涨逻辑未破坏，建议逢低布局。
• 螺纹钢与铁矿石：小幅上涨，但下游需求受抑制，短期以区间整理为主。

关键信息

1. 市场回顾

• 欧央行：维持基准利率不变，未讨论削减QE或结束债券购买，释放鸽派信号。
• 美联储：多位委员释放鹰派信号，12月加息预期概率稳定在70%高位。
• 人民币：贬值压力持续，已创6年新低，需警惕资本外流对股市的影响。

2. 配置建议

• A股：建议择低买入，结构性机会显现，重点推荐国企改革、供给侧改革及大基建板块。
• 港股：建议逢低布局，关注汽车、基建、博彩等板块。
• 黄金：中长期看涨，建议做多，短期波动不影响长期配置价值。
• 大宗商品：推荐做多焦炭焦煤，做空钢材铁矿石组合。
• 固收类资产：利率债和信用债中配，市场风险收益不高。

投资逻辑

1. A股结构性机会

• 国企改革：债转股政策推动，有助于降低高负债企业杠杆。
• 供给侧改革：煤炭、钢铁等黑色板块现货期货价格持续上涨，行业经营改善。
• 政府投资热点：PPP项目受政策支持，基建、环保、水泥等板块有上涨潜力。

2. 大宗商品趋势

• 焦炭焦煤：受现货价格加速上涨推动，期货仍处补涨阶段。
• 黄金：中长期逻辑未破坏，美联储加息策略渐进，美元难以持续走强，全球经济增长疲软，政治不确定性增强，黄金的避险功能凸显。
• 原油：高位震荡，OPEC限产预期支撑油价，若明年冻产协议实施，支撑将更明显。

3. 外汇市场分析

• 美元指数：受美联储加息预期及欧元下跌推动，短期强势，但后期将回归基本面。
• 英镑：处于筑底阶段，技术支撑位为1.20，压力位为1.24。
• 欧元：下跌明显，需关注欧元区经济数据及政策变化。

风险提示

• 人民币贬值：若贬值预期强化，可能引发资本外流，冲击股市。
• 美联储加息：12月加息预期稳固，美元短期强势，但中长期加息节奏可能放缓。
• 政治不确定性：美国大选、意大利公投等事件可能影响市场情绪。
• 经济数据：需关注美国三季度GDP数据及欧元区经济表现，以判断美元走势。

投资策略建议

总结

本周市场在美联储加息预期和欧央行政策不变的背景下，呈现震荡格局。A股结构性机会显现，港股震荡，美股继续看空。大宗商品中，焦炭焦煤表现强势，黄金中长期看涨逻辑未破坏，原油高位震荡。外汇市场中，美元指数走强，英镑小幅反弹，欧元大跌。配置建议包括择低买入A股、逢低布局黄金及贵金属、做多焦炭焦煤、做空钢材铁矿石组合。投资者需关注人民币贬值、美联储加息及地缘政治风险。