20221216-国海证券-月度电力数据点评_11月电力数据_用电量同比增速放缓_核电出力提升_12页_937kb

2022年11月电力数据总结

核心内容

2022年11月，国家能源局及国家统计局公布了全社会用电量和能源生产数据。整体来看，电力行业表现呈现用电量增速放缓、发电量增长趋稳的态势，煤炭和天然气生产及进口数据也反映出一定的市场变化。在投资建议方面，分析师杨阳及团队维持电力行业“推荐”评级，并重点推荐多家电力企业。

主要观点

• 电力行业整体表现：11月全社会用电量同比增长0.4%，电力生产同比增速放缓，预计迎峰度冬期间电力供需将呈现“紧平衡”。
• 用电结构变化：各产业用电量均同比增长，其中第一产业增长最快（12.8%），第二产业增长最慢（0.5%），城乡居民生活用电增长4.5%。
• 发电结构变化：火电、风电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，核电增速加快，显示核电在电力结构中占比提升。
• 煤炭行业：原煤产量同比增长3.1%，增速加快；进口煤炭同比下降7.8%，增速由升转降，反映国内保供政策效果显著。
• 天然气行业：自产产量同比增长8.6%，增速回落；进口量同比下降3.9%，降幅明显收窄，高企的价格抑制了进口需求。

关键信息

电力数据

• 全社会用电量：1-11月累计78588亿千瓦时，同比增长3.5%；11月用电量6828亿千瓦时，同比增长0.4%。
• 发电量：11月发电6667亿千瓦时，同比增长0.1%；1-11月累计发电7.6万亿千瓦时，同比增长2.1%。
• 分品种发电增速：
  • 火电：+1.4%（增速比上月放缓1.8个百分点）
  • 风电：+5.7%（增速比上月回落13.5个百分点）
  • 太阳能发电：同比持平（增速比上月回落24.7个百分点）
  • 水电：-14.2%（降幅比上月收窄3.5个百分点）
  • 核电：+11.1%（增速比上月加快3.7个百分点）

煤炭数据

• 原煤产量：11月3.9亿吨，同比增长3.1%，增速比上月加快1.9个百分点。
• 煤炭进口：11月进口3231万吨，同比下降7.8%，与上月增长9.0%相比，增速由升转降。

天然气数据

• 自产产量：11月189亿立方米，同比增长8.6%，增速比上月回落3.7个百分点。
• 进口量：11月进口1032万吨，同比下降3.9%，降幅比上月收窄14.5个百分点。
• 进口均价：前11个月天然气进口均价4189.1元/吨，同比上涨51.2%。

投资建议

推荐个股

• 火电：华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、中国电力
• 绿电：三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源
• 水电：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电
• 核电：中国核电

盈利预测与估值

建议关注

• 有望盈利改善的火电企业：上海电力、福能股份、华润电力、粤电力A、申能股份
• 绿电优质标的：广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源

风险提示

• 公司业绩改善不如预期
• 煤炭价格持续上涨
• 全社会用电量需求不及预期
• 电价下滑
• 政策变动
• 数据统计口径可能存在差异

数据来源与分析师信息

• 数据来源：Wind资讯、国家统计局、国海证券研究所
• 分析师：杨阳（首席分析师，5年证券从业经验，曾获多项分析师奖项）
• 团队成员：罗琨、郑奇、钟琪、许紫荆

投资评级标准

免责声明

• 本报告风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告内容和观点不构成对所述证券买卖的出价和征价。
• 报告中数据可能与实际数据及统计口径存在差异。