20180305-渤海证券-研究所晨会_9页_622kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的3月第1周晨会纪要，涵盖宏观策略分析、行业专题评述、重点公司推荐、金融工程研究等多个领域，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

主要观点与关键信息

一、宏观及策略分析

经济与政策环境：
- 2018年经济总体平稳，但2月景气度下滑，预计3月随着企业开工重启，制造业生产将有所反弹。
- 全年经济增速预计缓慢回落至6.6%左右。
- CPI受春节影响将短期上涨，但全年通胀压力有限；PPI仍呈回落趋势。
- 各地两会强调高质量发展，重点聚焦制造业升级、供给侧改革、新旧动能转换、区域发展等。
流动性与利率：
- 美联储三月加息预期强烈，中美利差缩小，中国可能跟进加息。
- 国内去杠杆政策持续，流动性趋紧，无风险利率对金融产品估值形成压制。
A股市场策略：
- 两会期间市场波动率将降低，指数下行风险较小。
- 两会后市场可能呈现震荡偏多走势，建议关注制造业升级方向。
- 推荐关注电子制造、电气自动化设备、元件、电机、高低压设备、仪器仪表、中药、化学制药等核心行业。

二、行业专题评述

非银金融行业：
- 证监会发布多项政策，强化退市机制、养老目标基金指引等。
- 推荐龙头上市券商，包括中信证券、华泰证券、东方证券、招商证券。
- 风险提示：市场低迷可能影响券商业绩。

三、重点公司推荐

银轮股份（002126）：
- 公司是中国汽车散热器龙头，客户覆盖国内外多家知名车企。
- 近年营收与净利润复合增长良好，资产负债率控制在50%以下。
- 热管理行业前景广阔，公司积极拓展乘用车、新能源汽车及尾气处理业务。
- 尾气处理业务受益于国五及国六标准，公司已具备相关技术储备并加快布局。
- 预计2017-2019年公司营收分别为42.49亿元、51.58亿元、64.35亿元，归母净利润分别为3.25亿元、4.23亿元、5.41亿元，维持增持评级。
- 风险提示：汽车市场增速不及预期、客户销量下滑、定增进展不达预期、原材料价格上涨。

四、金融工程研究

养老目标基金指引（试行）：
- 证监会发布《指引》，放宽子基金运作年限、规模及业绩要求，强调“风格清晰、中长期收益良好、业绩波动性低”。
- 对基金管理人及基金经理提出更高要求，确保基金稳健性与长期收益。
- 基金费用调整，删除“不超过同类型产品的60%”限制，提升基金公司积极性。
商品期货市场：
- 文华商品指数窄幅震荡，成交量与持仓量小幅回升。
- 豆系商品（豆粕、菜粕、豆一）强势上涨，分别上涨4.75%、3.84%、2.10%。
- 沪镍、沪铝、沪锌波动率较高，鸡蛋、PP、淀粉波动率较低。
- 大豆豆粕价差接近底部区间，玉米与玉米淀粉、豆油与棕榈油价差窄幅震荡，螺纹钢与铁矿石价差小幅上涨。
“一带一路”债券试点：
- 上交所发布《通知》，明确“一带一路”债券分类、认定及支持政策。
- 债券分为三类：政府类债券、企业及金融机构债券、用于“一带一路”建设的公司债券。
- 资金可部分用于补充流动资金及偿还债务，监管严格。
- 债券市场将推动“一带一路”建设，促进资金融通与双向开放。
全球股市表现：
- 美国三大股指普遍回调，标普500指数下跌2.04%，纳斯达克和道琼斯分别下跌1.08%和3.05%。
- 亚太及欧洲股市也普遍下跌，创业板指逆势上涨6.18%，表现强劲。
- 大宗交易折价率6.38%，融资融券余额9985.22亿元。

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级	买入	相对沪深300指数涨幅>20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%-20%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
	减持	相对沪深300指数跌幅>10%
行业评级	看好	相对沪深300指数涨幅>10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅>10%

机构信息

渤海证券研究所：
- 地址：天津 & 北京
- 网站：www.eww.com.cn
- 联系方式：022-28451618 / bhzqci@hotmail.com
主要研究团队与联系方式：
- 金融行业研究：张继袖、谢富华
- 汽车行业研究：郑连声、张冬明
- 计算机行业研究：王洪磊、朱晟君
- 环保行业研究：张敬华、刘蕾
- 电力设备与新能源行业研究：刘瑞、刘秀峰
- 医药行业研究：任宪功、王斌、赵波
- 通信&电子行业研究：徐勇、宋敬祎、杨青海
- 新材料行业研究：张敬华
- 餐饮旅游行业研究：刘瑞、杨旭
- 证券行业研究：任宪功、洪程程
- 金融工程研究：崔健、李苹泰、祝涛、郝惊
- 债券研究：王琛嵘、冯振、夏捷
- 流动性与战略研究：周喜
- 策略研究：宋亦威、杜乃璇
- 宏观研究：张扬
- 博士后工作站：朱林宁（量化·套期保值模型研究）
- 综合质控：齐艳莉
- 机构销售*投资顾问：朱艳君
- 行政综合：白骐玮