20211127-光大证券-原油周报第227期_新变种毒株引发需求担忧_国际油价创今年最大跌幅_11页_1mb

报告摘要

行业研究总结：国际油价及石油化工市场动态

核心内容

本周国际原油期货价格大幅下跌，创下2021年以来的最大跌幅。主要原因是南非新变种毒株的出现引发市场对全球原油需求前景的担忧，叠加美国、日本、英国等国家释放战略石油储备，导致供需两端同时承压。OPEC+或将在12月2日会议上放弃增产计划，进一步加剧市场悲观情绪。尽管如此，由于新冠疫情缓解及天然气紧缺，原油需求仍保持一定韧性，预计2021年油价中枢将同比大幅上涨。

主要观点

国际油价下跌
- 布伦特和WTI原油期货价格分别收于72.72美元/桶和68.15美元/桶，周跌幅超10%。
- 美元指数维持在96.0附近，对油价形成一定压制。
战略石油储备释放
- 美国宣布加速销售1800万桶战略储备，并将在2022年1月至4月交付额外3200万桶。
- 印度、日本、英国分别释放500万桶、420万桶和150万桶战略石油储备。
OPEC+产量与增产计划
- 10月OPEC产量增加，沙特、伊拉克、伊朗、委内瑞拉、利比亚等国产量均有不同程度增长。
- OPEC+可能在12月2日会议上放弃增产计划，以应对市场需求下滑的压力。
新变种毒株影响
- 南非变异毒株被世卫组织列为“值得关切”变异株，其传染性及对疫苗的抗性高于Delta毒株。
- 多个国家对南非及邻国实施旅行限制，引发市场对原油需求下降的担忧。
库存变化
- 美国原油库存增加102万桶，汽油库存减少60万桶，馏分油库存减少197万桶。
- 全球及OECD原油库存数据整体呈现波动，反映市场供需变化。
炼油及石化产品价格波动
- 石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯、纯苯价格下跌，但石脑油、PDH价差上涨，MTO价差下跌。
- 新加坡汽油、柴油、石脑油与原油价差变化显示炼油利润受到一定影响。

关键信息

投资建议：整体看好石化产业链，建议关注中石油、中石化、中海油、新奥股份等上游企业；油服板块如中海油服、海油工程等；民营大炼化如恒力石化、荣盛石化；轻烃裂解如卫星石化、东华能源；煤制烯烃如宝丰能源；以及三大化工白马股如万华化学、华鲁恒升、扬农化工。
风险分析：地缘政治风险、中美关系紧张、美国原油产量增长过快可能对油价及市场情绪产生负面影响。
图表说明：文档包含多张图表，涵盖国际原油价格走势、库存情况、供需变化、金融变量等，为市场分析提供了数据支持。

行业评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件

分析师信息

分析师：赵乃迪
执业证书编号：S0930517050005
联系方式：010-56513000 / zhaond@ebscn.com

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