20241027-国海证券-行动教育-605098.SH-公司点评_持续高分红回报股东_关注Q4报到率及订单量_5页_240kb

国海证券于2024年10月25日发布对行动教育（605098）的公司研究评级“买入”（维持）报告，核心内容摘要如下：

公司财报要点：
行动教育2024年前三季度实现营业收入173亿元，同比增长0.27%；归母净利润58亿元，同比增长574%；扣非净利润49亿元，同比下降1519%。三季度业绩受到市场景气度下滑、业务结构调整等影响。公司首次进行季度分红，每10股派发现金5元，分红率为91.32%，显示现金流充裕及对股东回报的重视。

关键数据：

• 毛利率：由2023年前三季度76%下降至75.38%，被归因于三季度业务结构变化与高基数效应。
• 费用端：三季度期间费用率达36%，同比上升18.9个百分点，其中销售费用上升幅度最大。
• 现金流：尽管经营性现金流同比减少，但根据报告，三季度收到的现金为143亿元，合同负债同比增长10.16%，但环比下降。

投资评级与预测：
公司被认可为企业管理培训行业龙头，战略清晰、产品质优，长期成长潜力获得肯定。研究报告对该股票维持“买入”评级，调整2024年至2026年的收入预测为802亿元、963亿元、1147亿元，净利润预测则分别为258亿元、303亿元、362亿元，对应市盈率分别为17倍、14倍、12倍，均低于沪深300指数。

风险提示：

• 解禁减持风险
• 市场竞争加剧
• 招生人数不及预期
• 产品表现不及预期
• 讲师流失

此外，国海证券评估了该公司的财务健康和偿债能力，认为其营运效率与增长潜力处于行业中上水平。

总结：报告指出，尽管短期业绩承压，但公司分红率高、现金流稳健，长期增长潜力受维护，并维持“买入”评级。

（注：字数约480字）