20160606-申万宏源-造纸轻工周报_风险偏好有所回升_推荐细分行业龙头_21页_1mb

2016年6月6日造纸轻工行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2016年6月6日造纸和轻工行业的市场表现、基本面变化、政策影响以及行业动态，提出了对相关企业的投资建议，并关注了行业内的转型趋势和政策动向。

主要观点

1. 行业整体表现

• 造纸板块：本周造纸板块整体上涨4.01%，但跑输沪深300指数（4.14%）。
• 轻工行业：部分轻工公司表现优于市场，尤其是定制化、品牌化和转型业务表现突出。

2. 投资建议

• 细分行业龙头：推荐关注具有竞争优势和行业地位的龙头企业，如索菲亚、奥瑞金、劲嘉股份、美克家居。
• 管理改善带来的盈利弹性：关注管理改善可能带来业绩提升的企业，如大亚科技、中顺洁柔。
• 第二主业发力：推荐具有第二主业增长潜力的企业，如晨鸣纸业、岳阳林纸、珠江钢琴、海鸥卫浴。

3. 行业基本面变化

• 产品价格：
  • 铜版纸：进入销售淡季，价格下行压力增大，但部分企业提价以抑制价格继续下滑。
  • 双胶纸：进入淡季，价格下行压力增大，目前处于历史低位。
  • 灰底白板纸：市场平稳，价格未变。
  • 白卡纸：价格微涨，市场表现稳定。
• 原材料价格：
  • 国际针叶浆：价格上涨，阔叶浆价格下跌。
  • 国内针叶浆、阔叶浆：价格维稳。
  • 美废ONP、OCC：价格上涨，国内需求疲软。
• 包装原材料：
  • Brent原油：价格下跌。
  • 聚乙烯：价格下跌，聚丙烯和聚苯乙烯价格维稳。
  • BOPET、BOPP：价格维稳。

关键信息

1. 重点推荐公司

• 索菲亚：定制渗透率与品牌集中度持续提升，大家居战略推进提升客单价。
• 岳阳林纸：确定业绩拐点，受益于PPP和国企改革，定增价格高于现价。
• 晨鸣纸业：融资租赁规模达250亿，PE估值低，具备增长潜力。
• 奥瑞金：类消费白马稳定增长，关注包装外延和二维码营销。
• 劲嘉股份：停牌中，大包装和大健康共同推进。
• 康欣新材：COSB新材料龙头企业，短期业绩释放，中长期战略拓展。
• 珠江钢琴：国际化和高端化布局，艺术教育全面推进。
• 海鸥卫浴：从OEM向定制整装转型。

2. 行业趋势

• 行业整合：包装行业整合大幕拉开，关注纵向产业链延伸。
• 技术转型：部分企业通过技术升级实现绿色转型，如北京印刷学院的绿色印刷技术。
• 政策影响：G20峰会效应显现，部分企业宣布涨价；“土十条”即将出台，推动土壤污染防治。

3. 行业新闻摘要

• 工厂物联网化：杭州已有超过100家企业实施工厂物联网项目，形成可复制的标准。
• 俄罗斯原木出口增长：4月份对华出口增长20%，原木出口量为110万吨。
• BAT/BEP技术应用：项目通过验收，推动造纸行业减排。
• G20效应：部分企业因环保要求宣布涨价，影响行业价格。
• 强制性国标：《制浆造纸单位产品能源消耗限额》将于7月1日实施，推动节能。

4. 近期关注

• 非流通股解禁明细：至2016年12月，多家公司非流通股解禁，可能影响市场表现。
• 重点公司盈利预测：提供2016年和2017年的EPS和PE数据，帮助投资者评估公司价值。

行业动态

• 环保政策：G20峰会期间，浙江部分企业将停限产，影响行业价格。
• 技术应用：北京印刷学院展示绿色印刷和智能制造技术，推动行业转型。
• 市场调研：部分企业进行市场调研和投资分析，关注未来增长点。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况和完整报告内容。

联系方式

• 证券分析师：周海晨、屠亦婷、丁智艳
• 研究支持：范张翔
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