20150528-中泰证券-汽车与零部件2015年中期策略_零部件机会多_新能源汽车和后市场空间大_31页_1mb

汽车与零部件2015年中期策略总结

核心内容

2015年中期，汽车与零部件行业呈现出结构性机会，尤其是新能源汽车和汽车后市场领域。整体板块表现良好，汽车零部件涨幅最大，显示其具备较大的投资潜力。传统整车市场低速增长，但SUV市场和自主品牌表现突出，成为增长的主要驱动力。商用车受宏观经济影响较大，但预计下半年将有所恢复。同时，零部件行业面临技术变革和兼并重组的机遇，OEM与AM市场双轮驱动，互联网+概念带来新的发展机会。

主要观点

• 传统汽车销量低增长常态化：2015年1-4月汽车总体销量增长2.8%，乘用车增长7.7%，商用车下降19.1%，预计全年增长4.8%。
• SUV市场高速增长：SUV市场增长47.7%，预计全年增长37%，成为乘用车市场的主要增长点。
• 自主品牌表现优异：自主品牌在SUV带动下实现快速增长，合资品牌面临降价压力。
• 新能源汽车进入全面提速阶段：2014年新能源汽车销量增长323.8%，2015年预计超过22万辆，成为全球第二。
• 汽车后市场蓬勃发展：2015年市场规模预计达7660亿元，2020年将突破万亿，发展空间巨大。
• 零部件行业主题机会多：包括市场规模、互联网、兼并重组等主题，OEM与AM市场双轮驱动，为行业带来增长动力。
• 政策支持显著：新能源汽车发展被提升为国家战略，政策支持力度加大，为行业提供全面支持。

关键信息

• 市场表现：2015年1-5月，汽车板块整体上涨118%，零部件板块涨幅最大，达139.2%。
• 投资建议：
  • 传统整车：关注受益于SUV市场增长的自主品牌企业，如江淮汽车、长城汽车、长安汽车、吉利汽车。
  • 新能源汽车：关注新能源汽车产业链上的细分龙头，如比亚迪、江淮汽车、宇通客车、金龙汽车。
  • 汽车零部件：看好具备OEM+AM市场结构、互联网概念、兼并重组机会的企业，如一汽富维、金固股份、隆基机械、均胜电子、亚太股份、光洋股份。
  • 汽车后市场：关注积极布局汽车售后维修养护服务、二手车交易、汽车金融、汽车保险等业务的企业，如庞大集团、正通汽车。

风险提示

• 宏观经济放缓：持续下行压力可能影响整体市场需求。
• 新能源汽车推广不及预期：政策支持和市场接受度可能影响销售增长。
• 车企竞争加剧：价格战可能影响行业利润。

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结构与主题分析

汽车零部件市场

• 市场规模主题：OEM和AM市场双轮驱动，2015年Q1营收增速放缓，但长期增长潜力大。
• 互联网主题：O2O模式拓展AM市场空间，车联网和智能驾驶提升OEM市场技术要求，推动行业发展。
• 兼并重组主题：行业集中度提升，政策鼓励兼并重组，促进企业成长。

新能源汽车市场

• 政策支持：政府主导，政策不断加码，推动行业发展。
• 插电式混动车型：成为新能源乘用车市场主流，适合当前消费者需求。
• 销量预测：预计2015年销量将超过22万辆，超过美国。

汽车后市场

• 市场规模：2015年预计达7660亿元，2020年将突破万亿。
• 线下渠道优势：拥有强大线下渠道的企业更具发展潜力。

投资主线

1. 传统整车行业：受益于SUV市场增长的自主品牌企业，如江淮汽车、长城汽车、长安汽车、吉利汽车。
2. 新能源汽车：受益于政策支持和市场增长的整车企业，如比亚迪、江淮汽车、宇通客车、金龙汽车。
3. 汽车零部件：具备OEM+AM市场结构、互联网概念、兼并重组机会的企业，如一汽富维、金固股份、隆基机械、均胜电子、亚太股份、光洋股份。
4. 汽车后市场：积极布局售后维修、二手车交易、汽车金融、保险等业务的企业，如庞大集团、正通汽车。

风险提示

• 宏观经济持续放缓：可能导致整车和零部件需求下降。
• 新能源汽车推广不及预期：政策和市场接受度可能影响销量增长。
• 车企竞争加剧：价格战可能影响行业利润。