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天然橡胶期货周报总结

一、行情回顾

本周（2026年3月9日-3月13日），天然橡胶期货主力合约整体呈现先扬后抑的震荡回落走势，价格波动有所收窄。具体来看：

• 周开盘价为 1.692万元/吨；
• 周内最高价 1.76万元/吨，最低价 1.665万元/吨；
• 周收盘价 1.6765万元/吨，较上周五下跌 70元/吨；
• 周内总持仓量从 144455手 累计下降 4150手，资金小幅流出；
• 市场交投情绪受地缘事件和油价波动影响明显放大。

二、当周现货市场

国内天然橡胶现货价格与期货走势基本一致，同步回落：

• 上海市场云南国营全乳胶价格从 16950元/吨 下降至 16900元/吨，周度下跌 0.3%；
• 现货价格调整幅度小于期货，显示市场对期货价格的反应更为敏感；
• 进口现货方面，青岛保税区泰国RSS3库提价小幅上涨至 2440美元/吨，STR20库提价回落至 2015美元/吨；
• 基差方面，3月13日全乳胶现货价较期货主力收盘价升水135元/吨，周内基差小幅走扩，表明期货回调速度快于现货。

三、主要影响因素

1. 地缘冲突与油价波动主导市场情绪：

   • 中东局势反复，3月9日油价上涨至 119.48美元/桶，带动能化板块冲高；
   • 随后特朗普释放战争可能结束信号，油价快速回落至 90美元/桶 以下；
   • 胶价随市场风险偏好变化同步震荡，地缘冲突仍是外生变量。

2. 供需预期多空交织：

   • 供应端：全球仍处于停割季，泰国胶水价格上涨 2.2% 至 69.8泰铢/公斤，原料端支撑仍存；
   • 国内供应：云南产区3月下旬将临近开割，供应增量预期逐步升温，可能对胶价形成压力；
   • 需求端：国内轮胎企业节后补货支撑内销，但中东、欧洲出口订单走弱对需求形成压制；
   • 进口数据：2026年1-2月中国天然及合成橡胶进口量同比下降 1.4%，显示短期进口供应压力有限。

四、短期展望

短期内，天然橡胶市场多空因素仍处于拉锯状态，预计胶价将维持区间震荡走势，运行中枢大概率落在 16000-17500元/吨 区间：

• 地缘因素：若中东局势再度升级，霍尔木兹海峡航运受阻将推升原油及能化板块估值，合成橡胶偏强可能对天然橡胶形成替代支撑；若局势缓和，油价回落将压制胶价，可能向下测试 16000元/吨 的支撑位；
• 供应端：需密切关注云南产区的开割进度，若顺利开割且产出符合预期，供应支撑将逐步消退，胶价上方压力加大；若因干旱、病虫害等异常天气导致开割推迟，短期供应偏紧将支撑胶价偏强；
• 需求端：需持续跟踪轮胎企业开工率和出口订单变化，国内基建和物流复苏对全钢胎有一定支撑，但若欧洲反倾销政策落地或中东订单持续下滑，将抵消内销支撑，成为压制胶价的核心因素；
• 流动性变化：若油价上涨带来的通胀预期导致全球央行推迟降息甚至转向加息，将对大宗商品整体估值形成压制。

五、风险揭示

• 本报告由国金期货制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格；
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，不保证信息的真实性、完整性和准确性；
• 报告仅提供参考意见，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议；
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。