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晨会纪要总结

核心内容

行业策略

2021年下半年计算机行业策略报告提出“新科技2.0”概念，强调布局高景气度的成长性行业，重点推荐符合国家产业和经济政策、新技术和新模式渗透率尚低的领域。这些行业具备长期发展空间，包括电商SaaS、工业互联网、自动驾驶、人工智能、互联网医疗等。同时，关注传统板块的改善机会，自下而上挖掘个股基本面提升的潜力。

网络安全行业趋势

2020年中国网络安全市场增速高于全球，软件和服务占比持续上升，安全需求向更多行业渗透。预计2021年中国网安市场总体支出将达102.2亿美元，2020-2024年复合增速为16.8%。随着信创推动国产替代，以及新兴网安市场的发展，网络安全行业有望实现超行业增长。建议关注奇安信、深信服、安恒信息、绿盟科技、启明星辰等头部企业。

主要观点

市场表现

• 国内市场：上证指数、深证成指、沪深300等主要指数均出现下跌，计算机行业指数跌幅为1.77%，整体表现一般。
• 海外市场：道琼斯指数、标普500、纳斯达克指数也均出现下跌，但跌幅相对较小。
• 个股表现：周涨幅前五的个股为亚联发展、朗科科技、麦迪科技、御银股份、飞利信；跌幅前五的个股为赛为智能、顺利办、泛微网络、润和软件、淳中科技。

重点推荐领域

• 高景气成长板块：电商SaaS（微盟集团）、工业互联网（中望软件、国联股份）、自动驾驶（鸿泉物联、中科创达）、人工智能（汉王科技）、互联网医疗（京东健康）。
• 传统板块改善机会：信息安全（奇安信）、金融科技（恒生电子）、云计算基础设施（浪潮信息、光环新网、宝信软件）、SaaS应用（用友网络、金山办公、广联达）。

关键信息

福昕软件业绩表现

• 2020年：营收46,860.40万元，同比增长27.01%；净利润11,528.93万元，同比增长55.51%。
• 2021年Q1：营收同比增长11.05%，归母净利润下降1.49%，但降幅环比改善。
• 订阅业务：2020年订阅业务收入同比增长49.71%，占比达13.98%；2021年Q1同比增长30.49%，占比提升至15.30%。
• 国内市场：连续四年营收增速高于全球，2020年国内收入4,380.60万元，同比增长41.59%。

投资建议

• 对福昕软件，预测2021-2023年归母净利润分别为1.48、2.00和2.52亿元，EPS分别为3.07、4.15和5.23元，PE分别为69、51和40倍，维持“买入”评级。
• 对网络安全行业，建议关注RSA大会带来的技术与理念趋势，推荐奇安信、深信服、安恒信息、绿盟科技、启明星辰等公司。

风险提示

• 技术落地不及预期：新技术和新模式的应用可能面临实施障碍。
• 政策推进不及预期：信创等政策的推进速度可能影响行业增长。
• 下游客户预算降低：IT支出可能因经济环境变化而减少。
• PDF应用发展不及预期：公司核心业务可能受到市场需求变化的影响。
• 竞争环境恶化：行业竞争加剧可能压缩利润空间。

联系人信息

• 邢开允：xingkaiyun@research.xbmail.com.cn
• 胡朗：18818277951 / hulang@research.xbmail.com.cn
• 周紫瑞：13524837531 / zhouzirui@research.xbmail.com.cn
• 赵宇阳：19534078860 / zhaoyuyang@research.xbmail.com.cn

联系方式

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  • 上海市浦东新区浦东南路500号国家开发银行大厦21层
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