20211209-安信证券-汽车行业快报_11月乘用车销量持续向好_新能源车渗透率超20__3页_361kb

报告摘要

11月乘用车市场整体表现持续向好，零售销量达181.6万辆，同比下降12.7%，但环比增长6.0%，增幅高于历年平均水平约4个百分点，显示出市场回暖趋势。新能源车市场表现尤为突出，零售渗透率超过20%，达到20.8%，较2020年同期提升显著。

自主品牌表现亮眼：
自主品牌零售销量83万辆，同比增长2%，环比增长8%，市场份额达46.3%，同比提升6.9个百分点，环比提升0.7个百分点。头部企业如比亚迪、上汽乘用车等凭借产业链优势和新能源布局实现高增长。
合资品牌表现分化：
主流合资品牌零售销量78万辆，同比下降23%，环比增长1%。其中，美系市场份额下降0.6个百分点至9%，日系下降1个百分点至22.2%，法系略有提升，德系正在逐步改善。
豪华车市场稳定增长：
豪华车零售销量21万辆，同比增长4%。高端换购需求旺盛，推动市场增长。
新能源车持续增长：
11月新能源乘用车零售销量达37.8万辆，同比增长122.3%，环比增长19.8%。其中，纯电动销量30.2万辆，同比增长109.6%；插混销量7.7万辆，同比增长191.2%。新能源车渗透率较2020年提升明显，达到13.9%（1-11月）。
批发销量同样强劲：
11月新能源乘用车批发销量达42.9万辆，同比增长131.7%，环比增长17.9%。比亚迪以90,546辆的批发销量领跑，特斯拉中国、上汽通用五菱、长城、小鹏和广汽埃安分别批发52,859辆、50,141辆、16,136辆、15,613辆和15,035辆。

芯片短缺逐步缓解：
11月乘用车生产量达222.9万辆，同比下降2.1%，但环比增长13.9%。自主品牌生产同比增长10%，豪华品牌增长3%，合资品牌下降14%，但环比改善。部分车企产量低于行业水平，表明结构性缺芯问题依然存在。
市场展望：
随着芯片供应改善和传统旺季到来，预计年底至春节前乘用车市场将全面向好。新能源车因成本下降、产品力提升及营销推广，预计将继续保持增长态势，同时受双积分政策影响，车企可能在年底冲量。

整车企业：
- 比亚迪：受益于e平台3.0和DM-i车型的双重驱动，建议买入。
- 广汽集团：新能源加速扩张，燃油车触底回升，合资业务贡献业绩弹性，建议买入。
- 长城汽车：燃油、混动、纯电产品周期均迎来高峰。
- 小鹏汽车：产品智能化优势明显，逐步放量。
零部件企业：
- 克来机电：受益于CO2热泵出货量提升及阀类产品拓展。
- 常熟汽饰：受益于新势力客户订单放量。
- 星宇股份：受益于车灯行业高端化趋势。
- 科博达：新客户和新产品逐步放量。