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伟星股份（002003）年报点评报告总结

投资评级
投资评级：维持“买入”
目标价格：未披露
行业：纺织服饰/纺织制造

核心数据

• 2024年4月18日发布报告
• 当前股价：117元（原文为1179元，可能存在笔误，结合上下文应为117元）
• 总股本：116.92亿股

业绩概览

• 2023年实现营业收入390.7亿元，同比增长77%
  • 归属于母公司净利润55.8亿元，同比增长142%
  • 扣除非经常性损益的净利润53.3亿元，同比增长127%
• 2023Q4单季营收100.2亿元（同比增长238%），归母净利0.26亿元（同比增长1815%），扣非归母净利0.30亿元（同比增长2019%）
• 2023年末每股净资产3.72元，资产负债率为27.32%

增长亮点

1. 收入结构优化：

   • 拉链业务收入214.3亿元（增长68%，占比54.9%）
   • 纽扣业务收入16亿元（增长90%，占比41%）
   • 国内市场收入269.6亿元（增长72%，占69%）

2. 盈利能力提升：

   • 毛利率提升至40.9%（同比+19pct）
   • 净利率达14.3%（同比+0.8pct）

3. 国际化与技术布局：

   • 获得安踏、波司登等大客户的高度认可
   • 越南工业园如期推进，一期计划年产拉链1.24亿条、金属扣3.98亿套

投资展望

• 收入预测（2024-2026年）：
  • 450/514/599亿元，同比增长15%/15%/16%
  • 归母净利润预测：63.9/71.3/86.3亿元（同比增长12%/11%/19%）

风险提示

• 原材料价格波动、人工成本上升、产能释放不及预期等风险

财务摘要

• 估值水平：
  • PE（2024年预测）：22-25倍
  • PB（2024年预测）：1.5-2.0倍

分析师声明
本报告基于公开资料及分析师独立判断，不构成投资建议，投资者应对报告内容独立决策，并自行承担风险。

### 总结要点
1. 维持“买入”评级，业绩稳健增长
2. 2023年收入增速行业中上，利润增长显著
3. 产品结构优化，高端品类占比提升
4. 国际化布局加速，越南基地建设将推动新一轮增长
5. 智能制造与研发投入持续加大