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商品期货早班车总结

基本金属

铜

• 价格走势：昨日铜价震荡偏弱。
• 供应端：铜矿到精铜释放预期延续，精废价差维持在1350元附近。
• 需求端：疫情冲击叠加淡季，华东华南平水铜分别贴水140元和升水150元，现货进口亏损700元以上，进口窗口持续关闭。
• 操作建议：建议逢低买入。

铝

• 价格走势：昨日铝价冲高后减仓回落。
• 供应端：供应恢复缓慢，本月产量环比预期下降。
• 需求端：疫情叠加淡季，华东华南分别平水和贴水20元成交，下游采购意愿较低，铝企开始放假，预计本周累库延续。
• 操作建议：建议逢低买入为主。

锌

• 价格走势：昨日锌价日内前低后高，夜盘震荡偏弱。
• 现货市场：升水有所下跌，但整体偏高，可流动资源偏紧，下游低价按需采购市场成交有所好转。
• 基本面：供给炼厂产能缓慢恢复，消费端受淡季及疫情影响逐步偏弱，部分企业提前放假。
• 操作建议：建议背靠20日均线逢高保值或做空。

铅

• 价格走势：昨日铅价日内小幅走强，夜盘大幅下跌。
• 现货市场：贴水小幅扩大，市场偏宽松。
• 基本面：疫情放开后供需两淡，物流和生产受限，但下游蓄电池厂库存偏低，节前补库需求仍在。
• 操作建议：预计铅价仍震荡偏弱，建议做空或保值。

镍

• 价格走势：周三SHFE镍收于228250元/吨，上涨2.80%。
• 现货价格：电解镍现货价格报236900~240600元/吨，镍豆环比上涨6150至234100元/吨，进口镍升水7150元/吨，金川镍升水8500元/吨。
• 供应端：镍矿价格维持稳定，镍铁价格平稳，硫酸镍价格回落，国内镍豆抛盘增加，有所累库。
• 操作建议：预计沪镍主力合约震荡为主，关注印尼关税和俄镍减产事件落地。

黑色产业

螺纹钢

• 表需情况：钢谷和找钢口径螺纹表需环比下降。
• 库存情况：厂库社库双双增加但增速放缓，库存累积略慢于季节性。
• 供需格局：钢材冬储有序推进，但供应端增产空间有限。
• 操作建议：建议观望为主，激进者可尝试轻仓短空05螺纹。

不锈钢

• 价格走势：周三SHFE不锈钢震荡，收于16715元/吨，上涨0.42%。
• 现货报价：304/2B卷报价持稳，废不锈钢价格持平。
• 库存情况：主流市场不锈钢及300系产品加速累库，供需双弱。
• 操作建议：关注不锈钢空单机会。

铁矿石

• 补库情况：钢厂铁矿补库缓慢，受亏损影响。
• 供应端：矿山正常发货，供应边际变化有限。
• 操作建议：建议观望为主，激进者可尝试轻仓短空05铁矿。

农产品市场

豆粕

• 价格走势：CBOT大豆偏强，市场关注南美天气风险。
• 供给端：巴西播种结束，阿根廷播种缓慢。
• 需求端：第四季度依赖美豆供应。
• 操作建议：短期关注天气，中期关注南美产量，建议观望。

玉米

• 价格走势：C2303合约延续反弹，现货价格基本稳定。
• 供给端：产区售粮积极性增加，年前变现意愿增强。
• 需求端：养殖端亏损，饲料企业备货基本完成，淀粉深加工企业亏损，建库意愿不强。
• 操作建议：短期期价弱势震荡，建议观望。

油脂

• 价格走势：马盘获得支撑，国内疫情防控放开提振消费预期。
• 供给端：马来12月1-20日产量环比下降3.9%，符合季节性减产。
• 需求端：出口环比下滑4%，供需双弱。
• 操作建议：预计震荡格局，中期关注产区产量和国内需求变化，建议观望。

白糖

• 产量预估：巴西2022/23年度甘蔗产量预计5.983亿吨，糖产量预计3640万吨。
• 国内市场：现货市场成交一般，操作建议观望。
• 风险点：印度出口节奏。

鸡蛋

• 价格走势：鸡蛋2305合约窄幅震荡，现货价格多数企稳。
• 供需情况：蛋价跌破成本，养殖户惜售，局部补货增加，但贸易商拿货谨慎，库存压力大。
• 操作建议：预计近期价格弱势调整，建议暂时观望。

生猪

• 价格走势：生猪2303合约窄幅震荡，全国猪价重回跌势。
• 供需情况：出栏积极性增加，需求偏弱，屠企消化库存为主。
• 操作建议：近期反弹高点或已见到，短期区间震荡，建议关注养殖户出栏情绪及年底需求。

能源化工

尿素

• 价格走势：春耕用肥需求预期支撑较强，尿素震荡偏强。
• 供应端：上游负荷偏高，气头装置检修带动日产下修。
• 需求端：春耕肥备肥逐步开展，需求端存支撑。
• 操作建议：预计震荡偏强。

LLDPE

• 价格走势：夜盘主力合约收盘价8117元/吨，下跌0.4%。
• 供需情况：供应压力加大，需求端受疫情影响偏弱。
• 操作建议：短期震荡，建议多塑料空PP持有。

PTA

• 价格走势：夜盘价格震荡，短期装置检修增加，流动性偏紧。
• 需求端：聚酯开工负荷继续下降，处于历史最低位，库存处于高位。
• 操作建议：短期逢高沽空，中期布局59反套。

甲醇

• 价格走势：港口基差走强，但内地出货价下探压制反弹。
• 供需情况：供应端负荷偏高，需求端支撑有限。
• 操作建议：预计区间震荡偏弱，不建议追空。

EB

• 价格走势：夜盘EB2302合约收盘价8255元/吨，下跌1.13%。
• 供需情况：国产回升，出口减少，需求受疫情影响继续下滑。
• 操作建议：短期震荡，建议关注美国极寒引发的装置短停及出口情况。

PP

• 价格走势：夜盘PP主力合约收盘价7740元/吨，下跌0.21%。
• 供需情况：供应压力逐步加大，需求受疫情影响继续下滑。
• 操作建议：短期震荡，建议多塑料空PP持有。

MEG

• 价格走势：夜盘价格震荡，供应端EG开工负荷小幅回升。
• 供需情况：聚酯需求进入淡季，库存维持高位，EG预计累库。
• 操作建议：短期不建议追空，中期逢高沽空。

原油

• 价格走势：短期供需双弱，供应略过剩。
• 操作建议：建议逢低布局多单，关注俄罗斯减产进度及俄乌局势。

招商期货研究团队

• 研究团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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