20250310-宏源期货-黑色金属月报（钢材）_成本下塌_钢价承压_32页_2mb

报告摘要

黑色金属月报（钢材）总结

核心内容

2025年2月，国内钢材现货价格震荡运行，整体需求有所回升，但成本持续下移对成材价格形成压力。截至2月28日，华东上海螺纹钢价格为3310元/吨，环比下降90元/吨；唐山螺纹钢价格为3270元/吨，环比下降50元/吨。热卷方面，上海热卷价格为3410元/吨，环比下降50元/吨；天津热卷价格为3320元/吨，环比下降80元/吨。

主要观点

成本与利润：长流程钢材成本持续下降，截至3月6日，华东螺纹长流程现金含税成本为3085元，点对点利润约225元；热卷长流程现金含税利润约195元。电炉端，平电成本约3345元，谷电成本约3184元，螺纹平电利润为-145元，谷电利润为16元。
废钢市场：废钢价格环比下降20元/吨，张家港废钢价格为2110元/吨。独立电弧炉企业产能利用率33.4%，环比上升2.1个百分点。255家样本钢厂日耗50.3万吨，环比上升1.82万吨；废钢库存总计541.2万吨，环比下降7.91万吨，降幅1.4%。
供需情况：2月五大品种钢材整体产量下降7.98万吨，库存厂库下降16.62吨，社库下降2.21万吨。表观需求853.11万吨，环比上升25.83万吨。总体库存下降3.54万吨。
粗钢供需：2024年粗钢产量为10.05亿吨，较2023年下降1.7%；生铁产量为8.52亿吨，较2023年下降2.3%。粗钢表观消费量下降5.4%。
PMI与投资数据：2025年2月制造业PMI为50.2%，显示经济处于扩张区间。房地产投资、基建投资和制造业投资均出现不同程度的波动。

关键信息

供需基本面

螺纹钢：本周螺纹钢产量为216.81万吨，环比上升10.31万吨；库存方面，厂库为229.04万吨，环比下降5.23万吨；社会库存为630.86万吨，环比上升1.69万吨；总库存为859.9万吨，环比下降3.54万吨。
热卷：本周热卷产量为311.55万吨，环比下降11.58万吨；表观需求为318.03万吨，环比下降4.3万吨；库存方面，厂库下降3.41万吨，社库下降3.07万吨，总体库存下降6.48万吨。
水泥开工率：全国水泥开工率及各区域开工率显示市场活跃度有所波动，但整体处于中等水平。