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钢价震荡运行 关注需求表现 总结

核心内容

本周钢材价格呈现震荡走低趋势，全国螺纹钢均价环比下跌39元/吨。市场交投逐渐活跃，但整体情绪仍偏谨慎。下周社会库存可能迎来拐点，基本面压力有限，但钢厂利润尚可，市场避险情绪较强。

主要观点

• 行情回顾：钢材价格整体下行，但现货市场交投活跃，成交量有所回升。
• 供给端：受政策预期及品种盈亏影响，产能释放力度增强，铁水产量增加，但品种产量明显下降。
• 需求端：终端需求逐步释放，传统淡季向旺季转变，但市场成交量和情绪仍不稳定。
• 成本端：铁矿石价格小幅下跌，废钢价格稳中有降，焦炭价格平稳，成本支撑减弱。
• 投资策略：建议采取区间操作，跨期套利保持观望，卷螺价差可做多，钢材利润观望为主。
• 行情展望：短期钢价或涨跌反复、窄幅震荡，后期需关注产量调控、需求复苏力度等。

关键信息

一、宏观与产业政策

1. 2025年政府工作报告：

   • 实施积极的财政政策，赤字率4%，赤字规模5.66万亿元，发行超长期特别国债1.3万亿元，特别国债5000亿元，专项债券4.4万亿元。
   • 实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，促进楼市股市健康发展，保持人民币汇率稳定。
   • 强化宏观政策民生导向，打好政策“组合拳”。

2. 2025年经济和社会发展任务清单：

   • 推动传统产业改造升级，持续实施粗钢产量调控，推进钢铁产业减量重组。
   • 提升能源资源安全保障能力，强化煤炭兜底保障，完善战略性矿产资源体系。
   • 加快现代化基础设施体系建设，推进川藏铁路、西部陆海新通道等重大项目建设。

二、进出口与库存数据

• 2025年前两个月进出口数据：

  • 货物贸易总值6.54万亿元，同比下降1.2%，剔除不可比因素后增长1.7%。
  • 出口3.88万亿元，增长3.4%；进口2.66万亿元，下降7.3%。

• 铁矿石库存：

  • 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1244.5万吨，环比下降133.6万吨。

• 重点钢铁企业产量：

  • 2025年2月下旬，重点统计钢铁企业粗钢产量1807万吨，环比增长5.0%；生铁1589万吨，环比增长4.1%；钢材1841万吨，环比增长13.0%。
  • 全国粗钢日产量287万吨，环比增长5.0%；生铁日产量240万吨，环比增长4.1%；钢材日产量416万吨，环比增长3.7%。

三、市场表现与数据图示

• 成交量与库存：

  • 建材日均成交量10.11万吨，低于上周10.57万吨。
  • 社会库存出现拐点信号，但市场情绪仍不稳固。

• 价格走势：

  • 螺纹钢主力合约05收3252，周跌35个点。
  • 热卷主力合约走势分化，螺纹和热卷小幅收跌。

• 基差与价差：

  • 螺纹钢与热卷基差走势分化，卷螺价差可考虑做多。
  • 螺纹05-10价差、热卷05-10价差走势偏弱，但盘面下跌空间有限，参考运行区间为3200-3360。

• 投机度：

  • 螺纹钢最新持仓211.8万手，创合约新高，投机度较高。

投资策略要点

• 单边操作：以区间操作为主，不宜追高。
• 跨期套利：暂不建议参与，市场波动性仍较大。
• 卷螺价差：可考虑做多，价差走势偏弱。
• 钢材利润：保持观望，需等待市场进一步明确信号。

风险提示

• 宏观政策变动可能对市场产生较大影响。
• 成材需求恢复情况、钢材出口表现、钢厂利润变化及炉料成本支撑均是关键风险因素。

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