20260731-信达期货-绝代双焦_煤焦盘面向下突破_短期注意回调风险_2页_76kb

绝代双焦 | 煤焦盘面向下突破，短期注意回调风险？

核心内容

本报告分析了煤焦市场近期走势，指出煤焦价格在7月30日出现向下突破，短期存在回调风险。同时，报告结合国内外宏观环境、供需变化及市场情绪，对煤焦品种的操作建议和风险提示进行了详细说明。

主要观点

• 市场走势：煤焦价格在7月30日收盘出现下跌，焦煤和焦炭均面临阶段性压力，期现联动明显，基差和月差均走高。
• 供需分析：
  • 焦煤：上游矿山开工率和产能利用率小幅回升，但库存结构偏弱。国产煤供给受限，山西安全新规影响复产节奏。进口煤库存上升，澳煤与晋煤价差偏高，推动进口增加。
  • 焦炭：下游钢厂检修增多，铁水产量下降，导致焦炭供需转为过剩。焦炭现货第二轮提降落地，市场承压明显。
• 操作建议：
  • 短期建议持有JM09、J09焦多单，但需注意回调风险。
  • 多09炼焦利润轻仓持有，关注铁水产量下降带来的负反馈。
• 宏观环境：
  • 国际方面：美股因CPI数据及科技公司业绩超预期上涨，全球流动性风险阶段性缓解，但美联储远期加息预期增强，美债利率曲线变陡。
  • 国内方面：内需疲弱，外需强劲，固定资产投资加速下行，央行释放流动性，宽货币政策力度加大，但资本市场反应偏悲观。
• 风险提示：
  • 上行风险：煤矿安全事故。
  • 下行风险：地缘冲突升级。

关键信息

焦煤数据概览

• 价格：蒙5#主焦煤报1337元/吨（持平），活跃合约报1227元/吨（-21）。
• 基差：+130元/吨（+21）。
• 月差：9-1月差-155.5元/吨（+3.5）。
• 开工率：523家矿山开工率67.79%（+1.68），314家洗煤厂产能利用率31.81%（-0.34）。
• 库存：
  • 矿山精煤库存195.84万吨（+2.79）。
  • 洗煤厂精煤库存268.23万吨（+3.39）。
  • 钢厂库存774.27万吨（-1.44）。
  • 焦企库存794.46万吨（-38）。
  • 港口库存311.3万吨（+9.9）。

焦炭数据概览

• 价格：天津港准一级焦报1820元/吨（持平），活跃合约报1821元/吨（-24）。
• 基差：+246元/吨（+24）。
• 月差：9-1月差-60.5元/吨（+6）。
• 开工率：230家独立焦企生产率73.46%（+0.11）。
• 产能利用率：247家钢厂产能利用率89.78%（-0.77）。
• 铁水产量：239.21万吨（-2.06）。
• 库存：
  • 焦企库存71.86万吨（+10.76）。
  • 钢厂库存678.41万吨（-3.36）。
  • 港口库存219.11万吨（+2.46）。

总结

当前煤焦市场受铁水产量下降影响，供需关系偏弱，价格承压。短期内，市场对回调风险需保持警惕，建议投资者轻仓持有相关合约。长期来看，焦煤因供给受限及低硫骨架煤结构性紧缺，仍具备一定支撑，而焦炭则因需求疲软面临更大压力。同时，需关注国际局势及国内宏观经济政策变化对市场的潜在影响。