> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 绝代双焦 | 风险偏好修复，煤焦有望近期企稳？ ## 核心内容概述 近期煤焦市场在风险偏好修复和供需变化的共同作用下，出现阶段性调整。市场情绪逐步回暖，尤其是焦炭价格在第六轮提涨落地后表现偏强，而焦煤则因近月交货压力出现回调，但整体波动已趋于平稳，有望在短期内企稳。 --- ## 品种数据总结 ### 焦煤 - **价格**：截至6月11日，蒙5#主焦煤报1390元/吨（持平），活跃合约报1362元/吨（-1.5%）。 - **基差与月差**：基差+48元/吨（+1.5%），9-1月差-217.5元/吨（+7.5%）。 - **开工与库存**： - 矿山开工率71.53%（-7.24%），洗煤厂产能利用率36.29%（-2.8%）。 - 矿山精煤库存198.13万吨（-9.97%），洗煤厂精煤库存354.76万吨（+1.66%）。 - 焦企生产率74.87%（-0.06%），钢厂库存784.23万吨（+1.64%），焦企库存988.24万吨（+40.39%）。 - 港口库存280.1万吨（+6.8%）。 ### 焦炭 - **价格**：天津港准一级焦报1750元/吨（持平），活跃合约报2011元/吨（+28元/吨）。 - **基差与月差**：基差+2元/吨（-28%），9-1月差-68元/吨（+6.5%）。 - **开工与库存**： - 焦企开工率74.87%（-0.06%），钢厂产能利用率90.35%（+0.07%）。 - 铁水日均产量241万吨（+0.19%），保持高位。 - 焦企库存50.05万吨（+2.65%），钢厂库存699.56万吨（-4.65%），港口库存218.48万吨（-6.12%）。 --- ## 主要观点分析 ### 风险偏好修复 - **国际因素**：特朗普称美伊即将达成协议，导致夜盘原油大跌。但美国CPI数据虽创新高，却在市场预期之内，短期加息概率下降，利空阶段性释放，美股大幅反弹，市场风险偏好回升。 - **国内因素**：出口数据和PPI维持上行趋势，缓解了此前PMI和工业增加值数据带来的悲观情绪，为市场注入信心。 ### 供需格局 - **焦炭**：第六轮提涨落地，现货偏强。铁水产量仍处高位，刚需支撑明显。但焦炭现货上涨可能抑制下游采购热情。 - **焦煤**：本周炼焦煤矿复工加速，但中长期供给仍受超产和安全问题影响。当前焦煤价格回调后趋于平稳，或将回归基本面定价。 ### 市场操作建议 - **焦炭**：交易所首次自2021年以来下调保证金比例、提高交割月合约交易限额，预计盘面交易活跃度将提升。建议关注后续价格走势，等待企稳后择机入场做多。 - **焦煤**：近期波动下降，回调后价格回到合理区间，建议以观望为主，待企稳后再考虑布局多头。 --- ## 关键信息提炼 - **风险偏好回升**：美股科技股表现强劲，带动市场情绪修复。 - **焦炭提涨落地**：现货价格偏强，但下游需求可能受到抑制。 - **焦煤回调企稳**：价格已回到正常水平，中长期供给压力仍存。 - **政策支持**：交易所放松焦炭合约交易政策，预计交易活跃度提升。 - **风险提示**： - 上行风险：煤矿安全事故。 - 下行风险：地缘冲突升级。 --- ## 结论 当前煤焦市场处于阶段性调整期，风险偏好修复为市场带来一定支撑，焦炭价格因提涨落地而偏强，焦煤则因近月交货压力回调。短期内，焦煤有望企稳，焦炭或继续维持偏强格局。建议投资者保持观望，关注市场情绪和供需变化，待价格企稳后再考虑布局多头。 --- ## 作者信息 - **作者**：刘开友（黑色研究员） - **从业资格证号**：F03087895 - **投资咨询证号**：Z0019509 - **公司资质**：信达期货有限公司，具备期货交易咨询业务资格（证监许可【2011】1445号） --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性或完整性作任何保证。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权，禁止引用、转载或传播本报告内容。