20241125-东海证券-食品饮料行业周报_基本面筑底_静待政策催化_10页_636kb

二级市场表现回顾

上周食品饮料板块下跌40.8%，表现弱于沪深300指数，估值处于历史低位。各子板块全面下跌，个股分化明显，部分公司因市场波动出现极端涨幅或跌幅。

行业分析

1. 白酒行业

   • 产量与需求：2024年10月白酒产量同比下降12.1%，市场进入调整期，但仍在政策支撑下等待需求逐步恢复。头部企业通过新品发布（如今世缘的“大系列”新品）推动高端化战略。
   • 批价动态：茅台散瓶批价降至2200元，高端酒企业稳中有降，区域性龙头公司渠道恢复稳健。

2. 啤酒行业

   • 产量与成本：10月啤酒产量同比下降23.0%，淡季需求疲软。但原材料成本下行（如大麦同比下降14%）改善盈利能力，长期高端化趋势未改。

3. 大众消费品

   • 零食：Q3增速稳定，四季度备货旺季预期强劲，头部企业产品力优势突出。
   • 餐饮供应链：政策刺激下餐饮场景回暖，经营韧性强者更优，推荐低估值标的如安井食品、千味央厨。
   • 乳制品：高端化加速，低温品类受健康消费升级推动，新乳业等品牌渠道渗透提升。

投资建议

• 白酒：推荐高端贵州茅台、五粮液、区域龙头今世缘、迎驾贡酒等。
• 啤酒：关注成本改善与高端化的核心标的青岛啤酒。
• 大众品：零食板块推荐盐津铺子、甘源食品；餐饮供应链推荐安井食品、千味央厨；乳制品优选新乳业。

风险提示

• 宏观经济不及预期将抑制消费；行业竞争加剧需警惕；食品安全事件可能冲击估值。

以上内容为行业周报核心要点摘要，基于11月25日证券研究报告分析得出。