20260915-华泰期货-新能源及有色金属日报_加息预期持续上升有色承压_镍不锈钢震荡下跌_8页_1mb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

2026年9月14日，镍与不锈钢市场整体呈现震荡下跌态势，主要受到政策预期变化、宏观经济环境以及供需关系影响。镍价承压，不锈钢价格延续弱势，市场情绪偏谨慎，需密切关注政策与宏观动向。

镍品种市场分析

当日行情

• 沪镍主力合约：开于125300元/吨，收于124420元/吨，跌幅1.55%。
• 成交量：135581手，环比减少56007手。
• 持仓量：129790手，环比增加5458手。

走势分析

• 供给端：印尼镍矿供应逐步宽松，开采效率提升、RKAB配额补充及矿山复产推进，导致市场对镍矿价格进一步下压的预期升温。
• 需求端：金九银十旺季预期落空，终端刚需疲软，钢厂挺价明显松动，现货报价跟随盘面回落，304冷轧亏损格局延续。
• 市场情绪：高镍生铁市场悲观氛围浓厚，废不锈钢虽具备成本替代优势，但难以抵消基本面弱势。

现货情况

• 金川镍升水：走强至2800元/吨。
• 电积镍品牌贴水：收窄。
• 进口镍升水：上调至50元/吨。
• 镍豆升水：50元/吨。
• 镍生铁产量：8月环比增加4.52%，镍湿法中间品金属产量环比减少3.06%。
• 沪镍仓单：96283吨，环比减少1266吨。
• LME镍库存：274332吨，环比增加12吨。

宏观影响

• 美国加息预期：15-16日FOMC会议加息概率达90%，市场关注点转向会后点阵图及年底是否连续加息。
• 10年期美债收益率：升至5%。
• 中东局势：霍尔木兹通航谈判推迟，硫磺价格高位震荡。

不锈钢品种市场分析

当日行情

• 不锈钢主力合约：开于13560元/吨，收于13510元/吨，跌幅0.37%。
• 成交量：141263手，环比减少63311手。
• 持仓量：78677手，环比减少4171手。

走势分析

• 供给端：钢厂排产计划环比小幅下调，但同比仍增长5.56%。200系和400系排产环比减少，300系仅微幅下降。
• 需求端：传统需求行业低迷，家电领域排产下降，9月空冰洗排产合计2721万台，同比减少4.0%。
• 库存情况：不锈钢总库存维持高位，库存压力较大。

现货情况

• 无锡市场不锈钢价格：14200元/吨，环比下跌25元。
• 佛山市场不锈钢价格：14175元/吨，环比下跌50元。
• 304/2B冷轧不锈钢卷价格：13510元/吨。
• 304不锈钢生产利润率：维持较低水平，显示行业利润承压。

市场策略

镍品种

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期/跨品种/期现/期权策略：暂无。
• 主要驱动因素：印尼RKAB中期配额及美国FOMC会议，宏观及政策面影响显著。
• 风险提示：国内经济政策、印尼政策、美国总统表态反复。

不锈钢品种

• 单边策略：中性。
• 跨期/跨品种/期现/期权策略：暂无。
• 主要驱动因素：供给增长预期强于需求端，原料价格同步下移，成本支撑减弱。
• 风险提示：国内经济政策、房地产政策、印尼政策、美国总统表态反复。

关键图表与数据

• 图1：LME收盘价及现货价格
• 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格
• 图3：精炼镍进口盈亏
• 图4：沪镍仓单
• 图5：LME镍注册仓单
• 图6：SMM镍六地总库存
• 图7：红土镍矿主流报价
• 图8：中国主流镍铁价格
• 图9：中国主流进口铬矿价格
• 图10：主产区高碳铬铁价格
• 图11：佛山不锈钢卷价格
• 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格
• 图13：304不锈钢主流生产利润率
• 图14：不锈钢总库存

报告作者信息

• 研究员：封帆、陈思捷、师橙
• 从业资格号：F03139777、F3080232、F3046665
• 投资咨询号：Z0021579、Z0016047、Z0014806

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