> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月20日沪镍&不锈钢早报总结 ## 核心内容概述 2026年5月20日的沪镍与不锈钢早报分析了当前市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，为投资者提供了详细的市场研判。 ## 沪镍市场分析 ### 基本面 - 外盘继续震荡运行，20均线有压力。 - 菲律宾镍矿到港持续放量，国内港口镍矿库存续增，供强需弱格局明显，矿价承压下行。 - 镍铁市场高位震荡，品位分化，不锈钢利润收窄削弱了钢厂的追高意愿。 - 硫酸镍价格小幅回落至33850元/吨，下游三元前驱体订单未见明显放量，刚需采购为主，需求端支撑不足。 - 国内现货消化压力持续加大，LME镍库存小幅去化，而国内上期所镍库存大幅攀升，社会库存累库站上10万大关。 - 本轮镍价回调的核心逻辑在于宏观情绪消退、印尼税收政策落地推迟、硫磺供应缓解预期等前期驱动利多边际减弱，叠加菲律宾矿端放量、国内高库存及下游消费复苏迟缓，共同压制了镍价反弹空间。 - 镍价在快速冲高后进入预期修正与高波动的区间震荡阶段。 ### 基差 - 沪镍主力合约基差为-2440，偏空。 ### 库存 - LME镍库存为276096吨，较前一日增加534吨。 - 上期所镍仓单为78830吨，较前一日增加267吨。 - 总库存为354926吨，较前一日增加801吨。 - 偏空。 ### 盘面走势 - 收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性。 ### 主力持仓 - 主力持仓净空，空减，偏空。 ### 结论 - 沪镍2606：20均线上下震荡运行。 ## 不锈钢市场分析 ### 基本面 - 现货不锈钢价格下降，矿供应开始恢复，库存回升，矿价出现回落。 - 镍铁价格涨跌互现，成本线支撑有所松动。 - 不锈钢库存小幅回落，需求增速较缓。 - 中性。 ### 基差 - 不锈钢平均价格为16062.5元，基差为1352.5元，偏多。 ### 库存 - 不锈钢期货仓单为71936吨，较前一日增加1640吨。 - 不锈钢总库存为750000吨，环比下跌1.04万吨。 - 其中300系库存为380000吨，环比下跌0.3万吨。 ### 盘面走势 - 收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空。 ### 结论 - 不锈钢2606：20均线以下震荡偏弱运行。 ## 镍矿、镍铁价格 ### 镍矿价格 - 红土镍矿CIF（Ni1.5%）：67美元/湿吨，较前一日持平。 - 红土镍矿CIF（Ni0.9%）：33.5美元/湿吨，较前一日下跌1美元/湿吨。 - 海运费苏里高-连云港：15.3美元/吨，较前一日持平。 - 海运费苏里高-宁德港：14.3美元/吨，较前一日持平。 ### 镍铁价格 - 高镍（8-12）：1141.59元/镍点，较前一日下跌3.86元/镍点。 - 低镍（2以下）：3625元/吨，较前一日持平。 ### 传统成本 - 废钢生产成本：14579元。 - 低镍+纯镍成本：14630元。 - 高镍+纯镍成本：18221元。 ## 进口价折算 - 进口价折算为145667元/吨，反映了镍的国际市场价格对国内市场的影响。 ## 关键数据图表 ### 镍库存走势 - LME镍库存：276096吨，较前一日增加534吨。 - 上期所镍仓单：78830吨，较前一日增加267吨。 - 总库存：354926吨，较前一日增加801吨。 ### 不锈钢库存走势 - 不锈钢总库存：750000吨，环比下跌1.04万吨。 - 不锈钢300系库存：380000吨，环比下跌0.3万吨。 ## 市场展望 - 沪镍与不锈钢均处于震荡运行状态，需关注库存变化、需求复苏情况及宏观政策动向。 ## 免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得更改或传播。 - 报告基于公开资料，不构成任何投资建议，投资者应独立判断。 - 报告内容仅供参考，不承担任何责任。