2015-05-07-中国人民银行-2015年第一季度中国货币政策执行报告_65页_613kb

中国货币政策执行报告（2015年第一季度）总结

一、宏观经济运行情况

2015年第一季度，中国经济保持在合理区间运行，GDP同比增长7.0%，符合预期目标。产业结构继续优化，第三产业比重进一步提高，新产业、新业态加速发展。同时，经济下行压力仍然较大，内生增长动力有待增强，物价涨幅回落，CPI同比上涨1.2%。全球经济复苏进程分化，主要经济体政策趋向分化，跨境资本流动不确定性增加。

二、货币政策总体取向

中国人民银行继续实施稳健的货币政策，注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具维持流动性合理充裕，引导市场利率下行，支持结构调整和转型升级。主要目标是保持货币金融环境的中性适度，促进实体经济发展，防范系统性风险。

三、主要货币政策工具与操作

1. 流动性管理：综合运用公开市场操作、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）等多种工具，精准调节银行体系流动性。2015年2月和4月分别下调存款准备金率共1.5个百分点，进一步优化流动性结构。

2. 利率与汇率市场化改革：适时下调存贷款基准利率0.5个百分点，扩大存款利率浮动区间至基准利率的1.3倍，引导市场利率下行。人民币汇率形成机制进一步完善，弹性增强，汇率市场化水平稳步提升。

3. 信贷政策结构优化：加大再贷款、再贴现支持力度，引导金融机构加大对“三农”、小微企业、重大水利工程建设等领域的信贷投放，支持供给侧结构性改革。定向降准政策精准施策，促进信贷结构持续优化。

四、政策效果分析

• 货币信贷环境：M2余额同比增长11.6%，人民币贷款余额同比增长14.0%，社会融资规模存量同比增长12.9%。企业贷款利率同比下降，社会融资成本有所降低。
• 市场运行：债券市场发行规模扩大，利率市场化进程加快，人民币汇率双向浮动特征更加明显。外汇管理体制改革深入推进，增强了跨境贸易和投资的便利性。
• 金融改革：存款保险制度正式出台，《存款保险条例》实施，政策性金融机构改革取得积极进展，金融安全网更加完善。

五、下一步货币政策思路

中国人民银行将继续坚持稳健中性的货币政策立场，更加注重松紧适度和预调微调。重点包括：

1. 综合运用数量型和价格型工具，加强宏观审慎管理，优化流动性供给结构。
2. 深化利率和汇率市场化改革，完善货币政策传导机制。
3. 推动经济结构调整和转型升级，支持“一带一路”、长江经济带等国家战略。
4. 加强金融风险防控，守住不发生系统性金融风险的底线。

六、国际经济展望

全球经济逐步企稳，但风险因素依然较多。美联储加息时点不确定性较大，欧盟量化宽松政策对新兴市场产生溢出效应。中国需要统筹国内国际形势，保持政策定力，促进经济平稳健康发展。

总体而言，2015年第一季度中国经济面临下行压力，但结构调整为中长期增长注入动力，货币政策实施取得积极成效，为后续经济平稳运行提供了有力支撑。