2015-08-06-中国人民银行-2015年第二季度中国货币政策执行报告_64页_595kb

中国货币政策执行报告（2015年第二季度）内容分析总结

一、货币政策执行与效果

1. 稳健货币政策工具运用：央行继续实施稳健货币政策，灵活运用公开市场操作、中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、存款准备金率（DRR）与定向降准、利率市场化改革及汇率机制完善等工具，保持流动性充裕，引导市场利率下行，促进实际利率基本稳定。

   • 流动性管理：两次全面降准，三次定向降准；普降与定向结合调整RRR，净收回基础货币1300亿元；MLF投放15290亿元，SLF操作累计3347亿元。
   • 利率市场化：存款利率上浮区间扩大至基准1.5倍，推进大额存单发行，利率传导机制逐步完善。

2. 货币政策效果：货币环境稳健适度，流动性充裕，实体融资成本下降。2015年6月末，M2同比增长11.8%，贷款余额同比增长13.4%，社会融资规模存量同比增长11.9%，贷款加权平均利率降至6.04%，创历史新低。汇率保持基本稳定，人民币对美元升值0.09%。

二、宏观经济形势与货币政策考量

1. 经济运行在合理区间：国内生产总值（GDP）同比增长7.0%，消费对经济增长贡献提升至60%；CPI上涨1.3%，工业增加值增长6.3%。

   • 行业分化：房地产投资增速回落，船舶行业复苏滞后；服务业比重升至49.5%，第三产业拉动力增强。
   • 风险挑战：结构转型短期承压，地方债务置换、汇率波动、产能过剩等风险显性化。

2. 全球经济环境：美联储加息预期升温，新兴市场经济体增长放缓，大宗商品价格波动加剧。全球复苏分化中，中国需平衡稳增长与调结构，防范输入性风险。

三、未来货币政策方向
央行坚持稳健中性基调，强调政策灵活性与精准调控，定向支持重点领域（小微企业、“三农”、棚改），优化信贷结构，防范系统性风险，并深化利率市场化与汇率形成机制改革。

附：重要数据指标速览

• 流动性：6月末M2增速11.8%，贷款余额增速13.4%，社会融资存量增速11.9%。
• 利率：贷款加权利率6.04%，存款利率上浮区间扩大至基准1.5倍。
• 汇率：人民币对美元升值0.09%。