2015-02-09-中国人民银行-2014年第四季度中国货币政策执行报告_67页_598kb

中国货币政策执行报告（2014年第四季度）内容总结

宏观经济背景

2014年中国经济总体平稳运行，增速换挡与结构调整同步推进，全年GDP增长7.4%，CPI涨幅2.0%。面临三期叠加挑战，货币政策在保持定力的同时，主动适应“新常态”，通过稳健灵活的调控，为结构调整和转型升级提供适宜的货币金融环境。

主要政策措施

1. 流动性管理
   在外汇占款阶段性放缓的情况下，央行通过SLO、MLF、PSL等工具主动投放基础货币，保持流动性合理充裕。其中MLF总额1.14万亿元，PSL主要用于支持“三农”和小微企业。

2. 定向调控与结构性改革
   实施两次定向降准，建立激励机制引导金融机构增加对“三农”、小微企业的信贷投放。调降存款准备金率0.5个百分点，优化增量结构，盘活存量信贷资源。

3. 利率与汇率市场化
   调降存款基准利率至上浮1.2倍，扩大金融机构定价空间。人民币汇率弹性显著增强，中间价浮动区间扩大至2%，取消价差限制，汇率形成机制进一步完善。

4. 金融机构改革
   推进存款保险制度落地，《存款保险条例（征求意见稿）》公开征求意见。深化政策性金融机构改革，探索农村信用社“三会一层”治理模式。

政策效果

1. 货币信贷增长适度
   年末M2余额122.8万亿元，同比增长12.2%；人民币贷款余额13.7万亿元，社会融资规模16.46万亿元。

2. 融资成本有所降低
   一般贷款利率降至6.92%，融资结构优化，小微企业贷款占比提升。

3. 金融市场平稳发展
   债券收益率曲线下行，利率互换市场名义本金达4.03万亿元；股票市场成交活跃，多层次资本市场改革稳步推进。

风险提示与未来展望

当前经济下行压力加大，债务水平上升，供给结构性矛盾突出；国际环境复杂，美联储货币政策变化、大宗商品价格波动等外部风险显著。下一阶段将继续实施稳健货币政策，加强宏观审慎管理，支持创新驱动与民生保障，防范系统性金融风险。