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锂、钴受益于新能源电动车需求

核心内容

本报告为2017年7月15日发布的有色行业周报，重点分析了锂、钴等子板块因新能源电动车需求增长而受益的情况，同时对基本金属价格、库存、行业动态及公司动态进行了全面回顾与展望。

主要观点

• 锂、钴受益于新能源电动车需求增长：随着特斯拉拟建100个新服务中心和Model 3首批交付，新能源汽车市场进入需求大格局时代，锂、钴作为核心材料，行业成长空间明确，估值相对合理，值得关注。
• 有色板块表现较好：本周中证有色指数上涨0.43%，在29个行业中排名第八，显示出一定的市场关注度。
• 金属价格震荡回落：基本金属价格涨跌互现，镍价格上涨2.29%，铅价格下跌3.31%。整体市场预期偏空，价格可能在中枢震荡回落。
• 库存普遍下降：除锡库存小幅上升1.84%外，其他基本金属库存均出现下降，表明市场供应可能趋紧。
• 政策与环保影响显著：铝行业面临政策改革与环保压力，下半年改革节奏趋于平稳；环保督查力度持续，对企业合规性提出更高要求。
• 国际矿业政策变化：菲律宾、蒙古、苏丹等国在矿业政策上有所调整，可能影响全球矿产资源供应与价格。
• 公司业绩表现亮眼：多家公司上半年业绩大幅增长，如中钨高新、鹏欣资源、怡球资源等，显示出行业内部的结构性机会。

关键信息

市场表现

• 中证有色指数：本周上涨0.43%，相对沪深300指数（上涨0.96%）小幅落后。
• 个股表现：涨幅前三为常铝股份（13.51%）、闽发铝业（8.67%）、方大炭素（7.68%）；跌幅前三为江丰电子（-14.93%）、和胜股份（-12.82%）、四通新材（-12.30%）。

基本金属价格及库存

• 价格走势：镍上涨2.29%，铅下跌3.31%，其他金属涨跌不一。
• 库存变化：锡库存增加1.84%，锌库存下降4.45%，其余金属库存普遍下降，反映市场供需关系变化。

行业动态

• 铝市改革：国内铝市受政策与基本面影响，市场反复。下半年改革节奏平稳，注重合规产能与违规产能的有序调整。
• 菲律宾矿业：总统承诺结束矿业僵局，但强调环保要求，矿企需遵守环境法规。
• 俄铝预测：预计2018年全球铝市供应缺口将扩大至170-180万吨。
• 美铝重启冶炼厂：部分重启印第安纳州Warrick冶炼厂，预计2018年第二季度完成，将增加部分产能。
• 蒙古国采矿业开放：对外开放范围超过1/5，为国际项目实施扫清障碍。
• 苏丹限制矿产出口：计划限制矿产出口，鼓励国内加工。
• 智利铜价预期上调：铜均价预期从2.20美元/磅上调至2.50美元/磅，反映需求回暖。
• 中越锌精矿运输：昆明铁路局中越国际联运锌精矿运量大幅增长，显示资源流通加强。

公司动态

• 中钨高新：半年报预增999%～1139%，预计盈利5,500万元～6,200万元。
• 怡球资源：预计2017年半年度扭亏为盈，净利润约1.7亿～1.9亿。
• 金贵银业：拟3.8亿元收购俊龙矿业，预计2022年达到设计产能。
• 宜安科技：上半年盈利增长50%～80%，业绩表现突出。
• 鹏欣资源：净利润预计增长450%～500%，主要受益于阴极铜市场价格与销量增长。
• 五矿稀土：上半年扭亏为盈，净利润2,500万元～2,800万元，部分子公司获得税收返还奖励。

风险提示

• 上游矿业复产或增产超预期：可能导致原材料供应增加，影响价格。
• 环保力度可持续性：环保政策执行力度可能影响行业产能与成本。
• 下游需求低于预期：新能源电动车市场增长不及预期，可能拖累锂、钴等板块表现。

总结

本报告指出，锂、钴等有色金属子板块因新能源电动车需求增长而受益，行业前景乐观。同时，基本金属价格呈现震荡态势，库存下降反映市场供需变化。政策改革与环保督查成为影响铝行业的重要因素，而国际矿业政策调整亦对全球市场产生影响。部分上市公司业绩表现亮眼，具备投资潜力。但需警惕上游产能扩张、环保政策执行及下游需求不及预期等风险。