销售量价齐升，进口居高不下-20211119-银河期货-16页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2021年10月至11月期间国际与国内食糖市场的运行情况，并提供了相应的投资策略建议。内容涵盖国际糖价走势、印度与泰国糖产量变化、中国进口数据、国内现货价格与期货走势，以及市场展望与操作建议。

主要观点

国际市场

• 需求回升：国际食糖需求逐步回暖，但印度糖产量大幅增加，可能对国际糖价形成压力。
• 印度糖产量：10月1日至11月15日期间，印度糖产量同比增加四分之一，达209万吨，是全球第二大产糖国，其出口量增加可能影响国际糖价走势。
• 出口平价：印度出口平价在20.5美分左右，若原糖涨至该价位，可能刺激印度出口，对原糖形成压力。
• ISO预测：2021/22年度全球糖市供应缺口预计为255万吨，较此前预测下调，但消费量仍同比增加1.2%。

国内市场

• 现货量价齐升：中国广西现货糖价上涨，销量较好，陈糖去库速度加快。
• 进口维持高位：10月中国进口食糖81万吨，1-10月累计进口464万吨，同比增加99万吨。尽管内外价差倒挂，但进口并未明显减少。
• 库存情况：广西甘蔗糖延迟开榨，甜菜糖减产，导致新糖供应减少，有利于陈糖去库存。
• 期价走势：国内白糖期货预计震荡走强，建议逢低做多。

关键信息

国际数据

• ICE白糖12月合约交割：交割总量28.39万吨，其中印度糖25.39万吨，巴西糖3万吨。
• 印度出口：截至当前，印度已签约出口250万吨糖。
• 泰国情况：预计10月底开榨，陈产量维持在1000万吨左右。
• 巴西出口：巴西食糖出口量持续增长，但其配额外进口成本仍较高，限制了进口量。
• 巴西库存：巴西中南部库存处于较高水平，可能对市场产生影响。

国内数据

• 柳州白糖现货价：本周现货价格涨幅显著，销量良好。
• 白糖15价差：价差走势显示市场存在一定的套利机会。
• 进口数据：10月进口81万吨，1-10月累计进口464万吨，同比增加99万吨。
• 国内库存：广西陈糖库存接近清空，甜菜糖减产，新糖供应减少，有助于陈糖去库存。
• 期货走势：白糖期货预计震荡走强，与原糖走势趋同。

投资策略

单边策略

• 国际糖价：国际需求回暖，但印度产量增加及出口平价压力，预计原糖将高位震荡。
• 国内糖价：国内糖价受进口维持高位影响，上涨缓慢，建议等待回调企稳后再做多。

套利策略

• 15正套：关注白糖15价差，存在套利机会。

期权策略

• 买入SR205-C-6300：期权策略建议买入该合约，以应对可能的回调风险。

数据图表说明

• 印度双周糖产量：图表显示印度产量持续增长，对国际糖价形成压力。
• 巴西相关数据：包括压榨量、糖产量、制糖比、出口量等，显示巴西糖市动态。
• 原油-原糖走势：两者走势相关，反映宏观经济对糖价的影响。
• 白糖期货与现货价差：如15价差、59价差等，为套利与期权策略提供依据。

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